（吉隆坡22日讯）马股估值10年新低却乏人问津，表现沉闷，是亚洲表现最差股市，分析员认为，不过内部或外围，目前都缺乏打破闷局的新鲜利好，但期望明年种植股可以领头回扬，另外，今年有表现的能源、建筑和一些小资本股也值得期待，但最重要还是大马经济需要更明确的向好指引。

分析员指出，马股向来都是较抗跌及保守股市，目前全球热钱四处流窜，都流向能够快速赚取快钱的市场或股市，所以马股表现相对来说就显得较为逊色。

马股今年跌5.77%
亚股包尾

政府政策不明朗，经济走势牛步，也导致马股缺乏吸引力。

分析员说，大马经济架构没有显著改变，十年如一日及没有与时并进，大部份上市公司盈利成长裹足不前、或欠缺向前改进动力，加上国内外不明朗因素或政治噪音夹攻，马股投资者退避三舍，陷入目前欲振乏力窘境。

今年至今为止，在亚太主要14个股市之中，12个股市扬升，涨幅介于24.23至2.06%之间，仅有2个股市呈跌势，其中大马股市综指下跌了5.77%掉尾车，印尼股市综指则下跌1.58%，继马股之后的第二跌幅股市。

15领域指数7起8跌

不过，以领域而言，马股表现起落参半，今年迄今，15项指数中的表现是7起8跌。其中交通物流、建筑、种植、电讯、公用、能源和创业板都在上升行列。

政府局势不明朗

英特太平洋证券资深交易员何业万指出，外资是从3、4年前开始撤离马股，并在2018年头开始加速退场，主要是大马企业盈利欠缺成长动力，政府局势也不明朗。

除了内部因素，马股走低，尚遭外患冲击，如美中贸易战影响全球市场情绪、全球经济前景低迷，特别是全球利率遍低，甚至一些先进国如日本及欧洲国家债券达到零水平，造成低成本资金往高风险的股市涌进、寻求快速及较高的投资回酬，马股目前就欠缺这项吸引热钱的条件。

过于依靠原产品

何业万表示，这主要是经济结构问题，仍停留在以往情况没有进步；他举例，大马半导体公司于2000年时尚有点作为，当时中国还没有大力崛起，如今中国电子半导体领域已进入高科技层面，惟大马还是没有太大改进、保持以往产品水平。这使马股上市公司没有向前走及缺乏成长及未来潜在、大部份业绩表现欠佳或平平。

他说：“大马目前还是相当依靠原产品，如石油、原棕油、树胶及可可，有关商品价格偏低，影响种植股及小园主。

种植股明年有望领头回扬

不过，何业万表示，过去短短1个半月，原棕油价格回扬，从每公吨2200令吉至目前至目前约2700令吉，预料有助种植股受惠而开始扬升及支持整体马股表现，特别是明年会更好。

他指出，大马经济也相当依靠石油业，惟由于国际原油价格波动不定及相当剧烈，大马须降低依赖，特别是电动车日益盛行及全球日益环保，日后为原油业带来显著影响。

制造业及服务业为大马主要经济成长领域，惟制造业尚有很大改善空间及加强竞争力，至于服务业领域也不太强，例如旅游业的访客人数也比竞争对手逊色、教育服务业则作出一点贡献，这些都必须加以提升，例如日本、韩国等就是靠这两大领域成功成为先进强国之一。

何业万指出，最近一些上市公司宣布的第三季业绩，至今为止还是没有转好，由于盈利表现欠佳或没有回扬，这使它们的本益比偏高，或使估值不具吸引力，为未能令外资重返马股个中主因。

好股有限
本益比昂贵

另外，好股不多，并且估值或本益比也随着升高。他举例，一些较受国内外投资者喜爱的优质股，如贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）、顶级手套（TOPGLOV,7113、主板医疗保健组）、齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）及伟特机构（VITROX,0097,主板科技组）等，预测本益比已经达到30、40倍的昂贵水平。

“马股好股有限，一些具有潜能的股项却无法吸引大型投资机构青睐，不过政府今年初表示大马外资增加中，希望明年利好结果开始浮现，可改善马股交投情绪。”

能源电讯建筑资本股可期待

CHK企业顾问庄学勤博士受询时指出，马股比区域其他同侪表现不济，主要是市场缺乏信心，以及上市公司业绩表现比同侪差两大利空干扰。

市场信心趋弱影响

马股他表示，大马经济研究院（MIER）最近的经济调查报告即显示，大马市场信心日益趋弱即可见一斑。

他认为，其实政府已制定良好经济方向（如财政预算案及2030年大计），虽然效果需要一些时日浮现，惟当局需要更多宣传，以让投资者更了解及对它更有信心，这有助支持股市走向。

乐天交易证券研究副总裁刘松增则认为，虽然马股是区域表现最差股市，特别是大资本蓝筹股走低使综指下挫，不过，他认为，马股也有一些领域仍取得良好表现，如能源股、电讯、建筑以及小资本股项等都还是有点斩获。

他认为，目前整体马股基本因素仍然良好，综指股目前已跌至预测本益比15倍以下水平，惟目前尚没有出现重大催化利好因素推动。一旦国内外市场的不明朗因素，如政治噪音等消逝后，相信马股明年表现会更好。

同时，市场人士强调，马股受政治因素干扰有目共睹，执政党与反对政党的政治斗争，耗时费神，试问那有时间精神去管理好国家及经济。