（吉隆坡5日讯）亚航集团（AIRASIA,5099,主板消费产品服务组）2019财政年第三季意外蒙亏，表现远逊预期，分析员看淡短期盈利前景，纷纷下调未来3年净利目标。

短期盈利看淡

不过，各大证券行仍看好亚航长期前景，主要是削价战不会长存，亚航市占率增加和庞大网络将是未来获利关键。

MIDF研究表示，亚航集团2019财政年第三季正常化净利年减96.3%至600万令吉，而累积9个月正常化净利则为2730万令吉，远逊市场预期，归咎于大马财务报告准则16（MFR S16）落实后，融资成本－租赁负债，以及资产使用权折旧显著增加。

“此外，维修开销也随着租赁飞机增多，我们预期上述因素的影响将延续至2019财政年杪。”

亚航集团2019财政年9个月营业额起14%至88亿令吉，归功于是乘客总量增长18.8%至3840万，每公里营收（RPK）增加15.8%超越每公里可用座位（ASK）成本的14.6%，但却未转换为盈利，主要是强劲的载客率是靠低平均票价推动的。

以大马业务来说，市占率攀升3%至60%，但9个月平均机票价格却仅起0.2%。

第三季财报喜忧参半

丰隆研究指出，亚航集团第三季财报喜忧参半，喜的是菲律宾、印尼和印度业务均有起色，忧的是大马和泰国业务表现持续恶化，主要是市场放缓和竞争激烈蚕食赚益。

“售后回租活动带来更高的会计营运成本，以及数码新创业务投资均拖累亚航大马业务表现。不过，管理层已拟定策略来改善总体赚益，以及辅助收入来改善2019财政年第四季和2020财政年的大马业务获利，以及将泰国亚航转亏为盈。”

整体来看，达证券说，亚航管理层正面看待2020年前景，主要是放眼机票价格将在第四季恢复正常，同时全新的A321neo客机投入使用也有望改善赚益。

目前，集团已接收首架A321neo，今年将再接收3架，而明年接收的12架新飞机中就有半数是A321neo。

尽管如此，考量到大马业务压力沉重，各大证券行纷纷下调亚航2019至2021财政年盈利目标，其中丰隆研究预测亚航2019至2021财政年净利仅为3070万令吉、4亿5140万令吉和6亿1330万令吉，比较前期预测为3亿2720万令吉、5亿零920万令吉和7亿1620万令吉。

随着财测下调，亚航目标价也遭调低，但分析员仍普遍喊“买”，其中达证券看好亚航市占率增加和庞大网络将是未来获利关键，削价战并不会长存，建议投资者应看长线。