拜商品价格回弹的利好所赐，2020年的大马企业盈利有望“水涨船高”，一洗过去连续2年深受外资抛售压力的頺势。

根据《日经亚洲评论》向13名分析员调查的中值结果显示，马股综指明年杪目标有望攀升至1660点，比截至今年12月24日收市时的1604.23点高出3.5%。

今年至今，马股是2019年亚洲股市中表现最差股市。

政府政策缺乏清晰度

分析员认为，马股综指股2020年平均盈利增长可达6.4%，主要是原棕油价格回扬以及油气股领域开销增长支撑，惟投资者仍然对大马首相可能换人、政府政策缺乏清晰度保持谨慎。目前尚不明确94岁的首相敦马哈迪，是否会在2020年将首相位子交棒给市场广泛预测的结盟伙伴──拿督斯里安华依不拉欣。

外国基金兴致不高

辉立资产管理首席策略员潘力克说：“我们有点欠缺方向。现在最大的问题是没有人知道我们的国家将朝向何方，这也是为何外国基金欠缺兴致进场，因为股市欠缺故事。”

今年至今，马股综指下跌5.1%，因外资净卖出总值逾110亿令吉的马股。单在11月，外资就净卖出近16亿令吉的大马股票。

截至9月杪马股季度业绩盈利表现多令投资者失望，特别是受到美中贸易紧张利空的负面影响，以及市场担心全球经济成长将放缓。若是马股的抛售活动持续，相信2019年的外资净卖出总额，将可能超越去年的116亿9000万令吉。

马股综指跌势主要受到银行股的影响。国家银行今年5月近3年首次下调隔夜政策利率，以图推动显露放缓迹象的经济成长。利率下调将侵蚀银行的盈利，而银行股占马股综指比重约三分之一。

分析员对一些主要领域如种植及油气股，将扭转劣势保持乐观态度。因较高的原油价格将可能刺激油气领域提高资本开销、推动油气及相关合约颁发及增加手中的订单等。

同时今年的原棕油价格已经攀升逾三分之一，预期明年可能进一步扬升，特别是占全球原棕油供应90%的大马及印尼将潜在供应短缺。

大华继显研究主管邱永胜指出，2020年的种植股盈利料有望走高近64%。他表示，随著连续4年盈利表现平平无奇后，大马企业终于有望在2020年的盈利透明度落入偏高水平。

马股预测估值15倍难有明显升势

由于马股较具抗御性质，以及预测估值胶著在约15倍水平，使它较难取得显著升势。反观今年至今为止的新加坡股市海峡时报指数攀升近5%，就连爆发数个月示威行动的香港，恒生指数也扬升近8%。

联昌研究分析员则在其研究报告中指出，该行预料马股的外资沽售活动将在2020年消退，因为大部份的外国投资机构已经减持马股，以及一些导至外资外流的因素已经反映在价格里。

美中贸易战持续，它们皆是东盟成员国的主要贸易伙伴国、加上政策不明确，使许多企业降低财务目标、削减营运成本、缩减资本开销、以及扩大营收来源。

全球不确定风险  浮现严重负面周期

KAF西金证券分析员宾尼周则提醒，全球不确定的风险，将可能浮现严重的负面周期，从而加深市场的悲观情绪，导至缩减企业的资本开销周期。

他说：“若是抛售活动拉低至该行预测的指数目标，将有望出现反弹，惟将不会获得盈利上调的支持，因受到强劲国内逆风的冲击。”

不过，随著外围不确定因素逐步消退，分析员密切观察后续发展，以便适时调整对市场的评估展望。