(吉隆坡31日讯)达力集团(TALIWRK,8524,主板公用事业组)成功以6亿6500万令吉脱售雪河管理公司(Air Selangor)拖欠的应收款项,分析员认为该公司不会派发特别股息,并下调3年财测12%,但看好周息率具吸引力。
艾芬黄氏表示,达力集团已成功将雪河管理公司拖欠的应收款项证券化,以每股33仙或6亿6500万令吉脱售给一家独立特别用途公司Starbright资本公司,而Starbright资本公司则发售有资产支持的中期票据(MTN)以融资此收购。
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该行指出,6亿6500万令吉的脱售价比折现后现金流估值6亿3800万令吉高,在脱售应收账款后,将可支持达力集团派发更高股息。
艾芬黄氏将达力集团的2020-2021年财测调低12%,以反映在脱售该应收账后,失去利息收入。
由于在应收款证券化后取得资金收入,预计第四季股息将从上季1.2仙增加至1.8仙。
该公司在第四季净负债2亿9900万令吉,第四季可转为净现金地位,共3亿6600万令吉或每股18仙现金。
随著该公司成功证券化应收款,其评级上调的潜在催化因素是每股股息增加30至50%,一如管理层的指引。
该行预期该公司2020年股息为7.2仙,比2018年增加50%,周息率达吸引人的8.3%。
丰隆研究表示,达力集团将从净负债转为净现金地位(约为市值的22%)。
管理层之前表示取得的资金会用作派发更多股息和潜在收购机会。
“我们不认为该公司会派发一次过特别股息,若其浮罗交怡营运在2020年10月届满后获延长,可能须拨出资金供潜在的新资本开销。”
该行预期该公司持续派息率,2020和2021年周息率达6.9%。
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