发布: 9:30pm 06/01/2020

金融蓝筹股拖累综指

作者: 李文龙

2019年转眼间过去，检验马股成绩单，整体表现可说是贬多褒少，这主要是国内外市场内忧外患，全年马股交投情绪大多数时候受到坏消息的左右影响，使金融蓝筹股首当其冲，成为全场最大输家，从而也拖累综指跌势比2018年更为严重的罪魁祸首。

回顾整体马股走势，2019年延续2018年跌势，马股于年初受到美联储局货币政策即转鸽、农历新年旺季等利好支持，仍掀起新年前后涨潮而使2月杪综指仍企在1700点以上水平挂收。之后国内经济乏善可陈及政局持续混乱、美中贸易战恶化搞局、美国采取保护主义等利空影响，使马股陷入跌多起少窘境。

先说国内主要因素，希盟新政府执政后表现差强人意，特别是管理经济表现欠佳，声称前朝政府留下烂摊子比预期来得严重，执政重点主要放在减少政府债务、政府相关公司的管理层改革、发展开销不足等拖累经济走疲。

海外市场利空因素则对马股“雪上加霜”，首推美中贸易战“烂戏”继续拖棚、全球经济放缓（美国从升息转调为降息）、年中较早时传来美国债息倒挂释放出潜在经济衰退讯号、区域地缘政治纠纷搞局、韩日也起贸易战、市场担心英国硬脱欧、6月掀起香港“反送中”事件恶化为暴力政治动荡等，都是拖跨2019年马股表现绊脚石。

输家：金融服务领域

全球经济成长放缓及进入降息潮、贸易活动受干扰、投资组合外资外流撤离马股等主要利空，使马股金融银行股首当其冲，成为2019年全场跌势最严重的最大输家，截至12月31日为止的金融服务指数重挫10.59%，也拖累同期的综指下跌6.02%，较2018年5.91%跌幅进一步恶化，使得许多国内外基金经理“灰头灰脸”。

马股主要重挫银行股，包括大众银行（PBBANK，1295，主板金融服务组）、丰隆银行（HLBANK,主板金融服务组）、全年股价跌幅皆达双位数。而马来亚银行（MAYBANK,主板金融服务组）、联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）、丰隆金融（HLFG,主板金融服务组）等也蒙受高单位数的跌幅，慬有雇员公积金局（EPF）控制的兴业银行（RHBBANK,主板金融服务组）逆流而上，全年仍取得正面增长。

主要指数7跌6扬

截至2019年12月31日为止，马股13项主要指数中，整体表现是7跌6扬。紧接金融服务指数之后，其他输家包括产业（跌5.19%）、以制造业为主的工业产品服务（7.86%）、综合指数（6.02%）、富时大马100股项（2.88%）、反映全场马股走势的全股项指数则跌1.77%及消费产品服务则跌0.27%，皆是2019年主要输家。

随著经济成长停滞不前的恶性环境，消费市场持续偏软冲击，使马股产业领域持续低迷滑落，产业指数继2018年大跌28.59%之后并未见底，于2019年再落5.19%，这主要是市场消费能力的成长未能消化过去多年来的产业价格涨幅，加上银行的房屋贷款指南仍然紧缩及谨慎所致。

赢家：油气股谷底反弹

2019年马股也不乏赢家，它们多是经过2018年的大跌后回弹，取得部份失地而协助缓和整体马股跌势，能源股为其中佼佼者，从前期下跌26.26%之后触底强力反弹，全年指数先后取得51.26%涨势，在逆流中傲视全场，高居全场涨幅榜冠军。

马股能源指数取得51.26%涨幅夺得全场之冠，主要是受到油气股强力反弹推动，因原油价格已从2018年低于60美元低水平，回扬及企稳在目前每桶约65美元水平所支持，油气股从谷底反弹，特别是能源指数于2018年大挫26.26%之后强力回弹所赐，于2019年全年傲视全场及成为最大赢家。

分析员认为，随著国际油价走稳，使石油产商-特别是国家石油（PETRONAS）有能力拨出更多资本开销发展上下游油气领域，支撑推动一些油气股上演"绝地反攻"戏码，特别是数只低价油气股价量齐扬的支撑下，推动能源指数止跌回扬，吐气扬眉。

2019年马股最大赢家顺序计，除了能源指数之后、紧接著为建筑、创业板、电讯及媒体、种植及公用事业等也取得正面增长，截至2019年12月31日为止，它们指数全年涨幅介于51.26%至7.86%之间。

建筑股在2019年强力反弹，主要是建筑指数于2018年重挫滑落50.15%之后止跌强势回归，前后回扬34.28%，收复2018年的大部份失地。他指出，2018年中开始，希盟政府执政后大肆检讨前朝推行的大型基建发展计划，如地下铁捷运第2及第3路线、东海岸铁路计划、轻快铁第3路线计划、大马城、马新高铁等建筑计划，使国内整体建筑业深受腰斩的冲击。进入2019年则恢复一些基建计划而浮现绝地反弹，成长全场表现第2佳领域。

小资本科技公司前景看好

分析员受询时指出，创业板指数也是在2018年全年重挫34.62%之后，整体交投情绪有所改善，特别是政府在10月11日宣布2020年财政预算案时，大肆拨款及鼓励科技领域，包括要发展5G、工业改革4.0、加强数码化及机械化等以推动未来成长，预期创业板的一些小型资本科技公司前景受看好，推动其全年涨21.06%，成为全年表现第3好的指数。

种植业经过多年弱势后，包括2018年种植指数下跌12.66%之后，原棕油价格先衰后盛，终于在2019年7月见底，原棕油期货价格从每公吨1937令吉谷底回猛，并在利好浮现及接踵而至情况下否极泰来，使原棕油价格回扬至目前2700令吉左右水平，带动今年全年种植指数反弹至正面成长势头，消除数年来的劣势，全年增长12.03%而成为全场第5佳指数。

迈入2020年，市场将继续密切关注国内事件，特别是政治斗争的发展、希盟政府采取较为宽松政策以推动经济成长的2020年财政预算案及政府相关公司的管理层重组开始净现成绩、以海外因素如美中贸易战的发展、经济成长改善人民生活成本及市场消费能力等，都是市场人士决定进出马股的主要催化剂。

分析员认为，若是环绕马股甚至全球股市的2019年利空消逝或减缓，以及全球经济及股市持续了逾12年升势没有出现崩跌或危机，或其他不可预见的“黑天鹅”因素搞局，相信马股才有较好机会止跌回扬，除旧布新地重新迎接马股选择性股项的2020年涨潮！

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