合约热络·油气业强势延续

不过，尽管整个领域合约总值减少，但合约数量却按年增长37%，艾芬黄氏研究相信在高价的岸外架构及数项大型配套工程即将释出（其中一项为估值达40亿令吉的国油勘探提供综合连接和调试（图：星洲日报）IHUC（图：法新社）服务合约），看好油气业今年合约流持续蓬勃。

“与此同时，我们发现标志岸外（ICON,5255,主板能源组）、柏达纳石油（PERDANA,7108,主板能源组）、沿海工程（COASTAL,5071,主板能源组）和环境海事资源（ALAM,5115,主板能源组）去年合约显著增加，看好今年升降式钻油井、岸外支援船舰、岸外维修与制造需求将持续高企。”

此外，今年市场也可能释出更多的岸外架构制造合约，其中国油已为4个边际油田公开招标，并将在今年5月截止。

小资本油气股营运现金流改善

另一方面，艾芬黄氏发现，在当前环境下，小资本油气股营运现金流改善程度较大资本股来得大，多数公司的净负债比均低于一倍，仅有EA科技（EATECH,5259,主板交通物流组）和柏达纳石油例外。

“尽管标志岸外现金流和债务缺口最为显著，但随着重组计划持续进行，大股东国家股份公司（Ekuinas）同意额外注资1亿8300万令吉来降低债务。”

世霸动力（SERBADK,5279,主板能源组）、沙布拉能源（SAPNRG,5218,主板能源组）和达洋企业（DAYANG,5141,主板能源组）营运现金流在2019财政年第二季出现下滑，而阿玛达情况也未拉响警报，主要是一旦公司重新定义15亿令吉的Kraken油田债务，净负债比也将随减记回拨完成而显著改善。

整体来看，艾芬黄氏研究认为，虽然去年布兰特原油平均下跌10%，但小资本油气股却在国油释出领域活动增加讯号下普遍走高，相信整体投资策略依旧完好，维持领域“中和”评级，市场焦点将继续落在升降式钻油井、岸外支援船舰、岸外维修与制造领域。

“我们更青睐小资本油气股，主要是盈利前景更好、经济环境低迷及监管变化可能对大资本油气股盈利带来风险。”

选股方面，艾芬黄氏表示，下游工厂维修和好转将有望扶持戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）和世霸动力前景，而升降式钻油井需求攀升则有助提振VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组）；阿玛达重估新闻和岸外支援船舰领域复苏也有助改善投资前景。

油价或冲高至80美元

至于油价展望方面，艾芬黄氏说，国际油价在去年12月涨势凌厉，按月走高6%，至每桶66美元水平，而涨势更延至新年元月。

美国上周在伊拉克首都巴格达机场以无人机定点清除伊朗将领苏莱曼尼，伊朗以弹炸伊拉克美军基地报复，美伊地缘政治紧张局势升温，投资者忧虑中东危机越远越烈可能影响原油供应，刺激布兰特原油价一度冲破每桶70美元水平。

该行预期一旦美伊局势进一步升温，布兰特原油价格短期可能冲上每桶75至80美元水平。

美国能源资讯署（EIA）数据显示，中国、美国、中东和印度为全球4大石油消费区，占全球需求的一半，预计随着今年美国和印度需求回升，全球石油需求将从去年的每日74万桶（MMBPD）提高至每日143万桶。

目前，美国石油库存仍低于5年均值，主要是美国油井数量减少278个，而研究机构IHS Markit预测，美国页岩油产量可能已经见顶，2021年页岩油石油产量恐停滞不前。

不过，艾芬黄氏认为，今年油市依旧供过于求，撇除地缘政治因素影响，油价仅可能在今年杪出现复苏，预期布兰特原油价格将徘徊在每桶60至65美元水平，但有望在2021年走挺至每桶70美元。

“我们相信在全球需求缓步复苏、美国原油供应增长停滞下，未来石油库存可能进一步减少，长期看高油价将走高至每桶70美元以上。”