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2020-01-16 11:27:00  2202206
房价持平·比较基础低·发展商赚幅有望复苏
市场焦点

(图:马新社)
(图:马新社)

(吉隆坡15日讯)由于市况持续疲软,分析员预期2020年产业价格和交易将持平,产业发展商的营收和赚幅则有望逐步复苏,主要因低比较基础。

艾芬黄氏研究表示,产业领域核心每股盈利在2018年萎缩18%后,2019年料基于低比较基础而回升6%及2020年再增长7%,因营收保持成长及赚幅缓慢复苏。

“随着库存减少,我们相信大部份发展商的财务将改善,平均净负债比将从2018年的0.4倍改善至0.38倍,这可让大部份发展商抵御目前的行业放缓。”

该行对2020年产业前景保持审慎,因市况仍充满挑战,政府的刺激措施也减少,因为拥屋计划(HOC)下的豁免印花税已在2019年结束,屋价可负担课题仍存在及银行继续收紧放贷,贷款批准率偏低。

股市马币疲软打击产业需求

“股市和马币疲软也打击产业需求,令产业价格增值受阻。”

该行指出,大部份产业发展商的产业销售在2018年见顶,2019年开始走软,一些发展商也下调销售目标。但是,拥屋计划(HOC)豁免印花税措施延长至2019年杪,应可支持房屋需求。

该行相信2020年财政预算案开放外国人购买共管公寓和服务式公寓,政府支持先租后拥屋(R e n t-t o-Own)和调整产业盈利税(RPGT)将可令产业市场保持复苏势头。

部分发展商对2020年销售深感乐观,例如金务大(GAMUDA,5398,主板建筑组)的2020年销售目标为增长30%,至40亿令吉;双威为增长29%,至20亿令吉和绿盛世(ECOWLD,8206,主板产业组)预计增长11%,至33亿令吉,它们对销售成长最感乐观。双威和IOI产业(IOIPG,5249,主板产业组)预期推出更多海外产业及更高的海外贡献以带动销售增长。大部份发展商对本地产业销售仍保持审慎。

发展商折扣回扣
屋价恐承压

房屋价格方面,由于发展商给予折扣/回扣以刺激销售,令屋价继续承压。

据该行了解,回扣可达到10至20%,尤其是已建好未售出的房屋。

这令二手房价也承压,因此导致房价指数(HPI)在2019年第三季仅增长0.2%,写下自2010年(计算HPI的最新基础年)以来的最低增幅。传统上,产业被视为可对抗通膨的资产,但是,HPI仅增长0.2%,还低过2019年第三季的1.3%通膨率,这是2010年来首见。

该行相信屋价增值疲弱已影响市场情绪,导致2019年房产交易平平。

至于可负担房屋保持为产业交易的焦点,导致2019年首9月总产业交易量增长6.3%,至24万3400单位;交易总值增长2.1%,至1030亿令吉。

由于市况持续疲软,预料2020年屋价将持平。发展商无法全面转嫁成本,将导致赚幅缩减。

该行估计吉隆坡产业指数的上市产业发展商,净赚幅于2015年达到20.4%高峰,之后便走软,在2018年下跌至12.7%。竞争激烈和供需疲软,导致产业股营收和赚幅滑跌。

产业领域保持“中和”评级

该行分析名单内的产业公司,预料赚幅从2018年的12.8%,逐步复苏至2019至2021年的14.5至16.8%。更高的库存销售和新盘推出,带动营收和盈利增长。土地成本较低的发展商,将可抵抗当前的疲市和在订价上具竞争力以保持销售。

该行对产业领域保持“中和”评级,认为市况仍充满挑战,这反映在目前低领域估值,2020年平均核心本益比为13倍和股价/账面值0.6倍。

“这可能引发行业巩固或大股东将公司私有化。”

该行较看好涉及海外产业和具强劲财务地位的产业展商,首选股项为双威(SUNWAY,5211,主板工业产品服务组)、IOI产业(IOIPG,5249,主板产业组)和UOA发展(UOADEV,5200,主板产业组)。

作者 : 李勇坚
文章来源 : 星洲日报 2020-01-16


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