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2020-02-03 19:43:52  2210863
猪事不顺后‧马股现鼠光?
焦点策划

2019年“己亥猪年”应验了“逢九必乱”的预言,中国与美国贸易摩擦、中东地缘政治风险升温,加上非洲猪瘟和武汉肺炎肆虐,使得全球资金市场动荡不安,其中以马股运势最差。

马股在土猪年仿佛猪八戒上身,打不过外围逆风,又找不到大师兄孙悟空相助,结果被打得鼻青脸肿,富时综合指数全年大跌6.58%,表现在区域市场垫底。

市值榜
猪队友拖累 10大公司蒸发10%

土猪忙在泥泞里打滚,搞得马股个个灰头土脸。受到猪队友的拖累,马股土猪年10大市值股总市值为5553亿3819万令吉,相比狗年总市值则6081亿6211万令吉,蒸发了近10%。

其中,银行股跌势最重,原本狗年大势的大众银行(PBBANK,1295,主板金融服务组)在猪年失利,市值大缩水22.7%或218亿9526万令吉。

至于常年稳坐一哥宝座的马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融服务组)市值也略为萎缩98亿5669万令吉,失守千亿大关;联昌集团(CIMB,1023,主板金融服务组)的跌势较轻,但却下跌一位至第6名。

而与联昌交换位置的IHH医保(IHH,5225,主板医疗保健组)凭借新购医院取得业务稳健增长提振股价大涨,市值增长9亿零410万令吉,成功突破500亿令吉市值。

电讯股方面,尽管亚通(AXIATA,6888,主板电讯媒体组)在与挪威电讯的合并计划的反复消息下推动股价而市值大增22以9443万令吉,但仍未能从明讯(MAXIS,6012,主板电讯媒体组)手中夺得“电讯一哥”位置。

另一方面,2019年终的棕油及原油价格双飞油轮费高涨下,森那美(SIME,4197,主板消费产品服务组)和国际船务(MISC,3816,主板交通物流组)重返10大市值位置。

上升股
啤酒股猪笼入水

虽然马股多数股项土猪年表现不如人意,但也有部份公司成功“杀年猪”,身家继续猪笼入水。

猪年坏事多,消费者忙著借酒浇愁,加上政府严打走私活动,大大振兴啤酒股买气,皇帽酿酒厂(CARLSBG,2836,主板消费产品服务组)和大马喜力(HEIM,3255,主板消费产品服务组)这对欢喜冤家,分别以10令吉80仙和6令吉18仙涨幅力压群论,成为猪年猪肥屋润的最佳代表。

土猪年科技股获得二师兄的上宝逊金钯相助,成功将土猪捣乱的地方给归拢起来,K E S M科技(KESM,9334,主板科技组)、伟特机构(VITROX,0097,主板科技组)、马太平洋(M P I,3867,主板科技组)和腾达机构(PENTA,7160,主板科技组)成功脱颖而出,打入全年10大上升股行列。

油气业发展顺遂

土猪年有水木相生的油气业发展顺遂,国际油价更创下3年来最大涨幅,带动达洋企业(DAYANG,5141,主板能源组)和云升控股(YINSON,7293,主板能源组)等能源股股价水涨船高,累积涨幅达到2令吉25仙和2令吉12仙。

全球贸易在土猪年步履蹒跚,大马出口也萎靡不振,但两大工业产品服务股——杜甫科技(DUFU,7233,主板工业产品服务组)和马士达(MASTER,7029,主板工业产品服务组)却逆流而上,土猪年累积走高2令吉56仙和2令吉28.5仙,成为全场第六和第八大上涨股。

上升股
消费股打回原形

马股土猪年走势凄凄惨惨,不少投资者更是“冷水烫猪”,穷忙一场。

英美烟草惨淡

消费股在狗年大跃进后,土猪年却打回原形,共有6只股挤入10大下跌股榜单,成为马股表现最为暗淡的领域。其中昔日股王英美烟草(BAT,4162,主板消费产品服务组)表现惨淡,土猪年股价大跌27令吉零8仙,领先子母牌炼奶(DLADY,3026,主板消费产品服务组)的19令吉98仙。

雀巢(NESTLE,4707,主板消费产品服务组)、松下电器(PANAMY,3719,主板消费产品服务组)和永旺信贷(AEONCR,5139,主板金融服务组)在狗年大唱丰收,但土猪年趁高套利压力不绝于耳,股价跌幅介于2令吉96仙至2令吉24仙。

华资银行股也在猪年表现大倒退,其中大众银行受创办人丹斯里郑鸿标荣休影响,土猪年累积下跌5令吉64仙,而企业大亨丹斯里郭令灿旗下的丰隆银行(HLBANK,5819,主板金融服务组)和丰隆金融(HLFG,1082,主板金融服务组)也分别下滑4令吉66仙和3令吉22仙。

热门股
能源股成飞天猪

小米创办人雷军曾说过一句话“站在风口上猪也会飞”,意思是只要抓住了机遇,即便是猪也能成功。

虽然马股被土猪弄得满身泥泞,但不少公司还是成功站在风口上飞起来。其中,油价飞涨带动能源股交投大热,共有4家公司打入10大热门股榜单,成为全场最大赢家。

沙布拉能源交投破200亿

沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源组)以破200亿的交投量独占鳌头,猪年总交投量达到215亿1566万7300股,领先阿玛达(ARMADA,5210,主板能源组)的199亿2183万2700股和科恩马集团(KNM,7164,主板能源组)的115亿5407万7900股。

怡克伟士(EKOVEST,8877,主板建筑组)和海滨城市(IWCITY,1589,主板产业组)则乘著大马城重新启动的东风而起,以101亿4832万7200股和57亿9327万6400股排在热门榜的第四和第八位。

MYEG服务应运而起

科技股也顺著全球科技风潮获得投资者追捧,其中狗年饱受政策转变冲击的M Y E G服务(MYEG,0138,主板科技组)应运而起,全年总交投量达到64亿6879万3200股,领先排名第七和第九的NETX控股(NETX,0020,创业板科技组)和威能(VSOLAR,0066,创业板科技组)。

实值国际(PWORTH,7123,主板工业产品服务组)则获贵人相助,在沙巴基金会(Yayasa nSabah)入股扶持下,猪年成交量飙至48亿1449万3900股,成功冲上10大热门股榜内。

●兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融服务组)
钱鼠:$$$$$$$

存能量蓄势待发

兴业银行猪年表现不算突出,但这家国内第四大银行原来默默地储存能量,等待在鼠年大展宏图。

首先,兴业银行现以0.9倍账面值交易,加上资本率强劲,普通股一级资本率达到16.9%,远高于领域同侪的13.8%,估值遭到显著低估,风险回酬的天秤开始倒向后者,有望为投资者带来不俗的投资回酬。

再来,兴业银行管理层派息政策仍相对保守,现有派息率仅为40%,低于领域平均的45%,加上集团是当前少数几家有能力取得可观盈利增长的银行,大大提高了未来增加派息的潜力。

此外,在低回酬债券重估提振下,兴业银行其他综合收益的金融资产储备达到庞大的14亿令吉规模,随著低利息环境持续,兴业银行有可能脱售上述债券获利,而这将提振集团盈利表现。

在低估值、潜在提高派息利多扶持,难怪兴业银行会成为诸多大师首选钱鼠股。

●世霸动力(SERBADK,5279,主板能源组)
钱鼠:$$$$$$
有望后来居上

油气股在猪年走势大勇,但世霸动力却走势龟步掉队了。不过看过龟兔赛跑故事,我们都知道只要不放弃,乌龟也能追上跑在前头的兔子,世霸动力当然也具备这样的潜能。

多数油气股涨势惊人,本益比已达到20倍以上水平,这就让现仅有13倍本益比的世霸动力显得吸引力十足。更重要的是,别说便宜没好货,世霸动力现积极竞标合约,放眼在鼠年抢得额外80亿令吉订单,有望为当前高达100亿令吉订单总量显著进补。

虽然世霸动力可能提高借贷来促进增长,现有负债比料逐步提高,促使管理层或透过发债或私下配售筹资,但净负债比料保持低于一倍水平,每股盈利稀释程度将获高价值的新订单转嫁。

更重要的是,世霸动力具有高股本回酬率(逾30%)及可带来稳定收入的商业模式,难怪获得许多大仙的极力推荐,更视为油气股投资首选。

●国家能源(TENAGA,5347,主板贸服组)
钱鼠:$$$$$$

电力龙头稳如泰山

国能猪年饱受电力业改革影响,股价并未发光发亮,但相信在钱鼠努力滚轮下,金鼠年股价有望大发光芒。

虽然在电力业改革下,国能电力输送和配电(T&D)业务可能迎来新竞争对手,但国能拥有自家的电网网络,将显著拉高新对手的入门门槛。更重要的是,国能经过多年的垄断地位,庞大的规模、消费者基础、强劲的资产负债表和良好的营运记录,都将确保集团国内电力龙头地位稳如泰山。

值得注意是,市场多次传出国能可能将电力输送和配电分拆,这有助集团释放资产价值。目前,国能以13.4倍本益比交易,若分拆业务估值超过13倍,这将显著强化集团总体估值。

●金务大(GAMUDA,5398,主板建筑组)
钱鼠:$$$$$

今年料胜去年 

建筑股在土猪年高唱丰收,金务大也不落人后涨了49.07%,但大师普遍相信在金鼠年大兴土木下,金务大高处未算高。

金务大执行大型基建的实力有目共睹,自然被市场视为大型建筑项目的最佳代表。市场盛传政府正在评估捷运三线(MRT3)和隆坡新高铁(HSR)计划,若两大铁路计划起死回生,金务大有望是最大赢家。

除了大马,金务大现也积极探讨海外机会。金务大已完成收购澳洲马蒂努斯铁路公司(Martinus Rail)的50%股权,将联手竞标当地价值200亿澳元(约561亿令吉)铁路项目。

此外,金务大向财政部脱售4条收费大道计划仍在进行中,一旦事成集团有望净袋23亿6000万令吉,以用来融资未来项目和派发特别股息回馈股东,就算整个计划告吹,金务大还是能够取得可观的过路费收入。

●马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融服务组)
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绝地反攻

贵为马股“市值王”的马银行,猪年不敌逆风,未能坐稳千亿市值宝座,但市场却普遍看好这家虎头银行金鼠年将上演绝地大反攻好戏。

马银行业务基本面依旧强韧,国内贷款增速持续超越领域均值,相信在国家银行减息推波助澜下,鼠年国内贷款强劲增势有望延续。

再来,马银行在本地银行系统占据主导地位,绝对是我国经济复苏的最大受惠者,同时新加坡资产坏账问题有望解决及印尼业务风险减低,都有望确保资产素质的稳定。

最后,马银行去年股价表现不佳,总体估值遭到低估,加上傲视银行业的7%周息率,未来股价仍潜存庞大上涨空间。

●联昌集团(CIMB,1023,主板金融服务组)
钱鼠:$$$$$

可迎来突破

与马银行一样,银行业老二的联昌集团猪年一点也不好过,但金鼠年却有望迎来突破。

联昌国内贷款持续领先银行业,相信在大马大型工程重启、印尼有望扩大基础建设/财政开销下,集团强劲的贷款增速有望延续至鼠年。

值得注意的是,联昌集团现有来往存款比例为35%,为银行业之冠,加上中小型企业和企业贷款有望在鼠年持续涌现,这将有利抵销净利息赚益压力。此外,随著国行在鼠年前减息,联昌集团靠著握有的投资证券,将有望从市场价格计价(mark-to-market)中取得显著收益。虽然联昌集团资产素质潜存风险,但信贷成本依旧稳定,加上国行减息,相信联昌集团未来有更高的风险胃纳。

●戴乐集团(DIALOG,7277,主板能源组)
钱鼠:$$$$$
实力取胜

戴乐集团赶上了油气业猪年涨潮,鼠年走势也不会落后,靠得是不论阴晴圆缺,盈利表现都稳稳的商业模式。

与其他油气股不同,戴乐集团业务横跨上游、中游和下游,让其无论景气好坏,都可录得稳定的净利表现,同时边佳兰深水终站项目带来的庞大缓冲空间,也进一步强化集团的盈利能见度。

数据显示,戴乐集团现以33.27倍本益比进行交易,总体估值并不算廉宜,但追踪该股的18名分析员中仍有14名给予“买进”评级,充份彰显实力。

●云升控股(YINSON,7293,主板贸服组)
钱鼠:$$$$$

好景延鼠年

云升控股虽在猪年猪笼入水,但这家油气公司的好运似乎会延续至金鼠年。

云升控股近年盈利呈现疲态,但股价表现却持续强劲,主要是投资者看好集团将赢得更多的浮式生产储油卸油船(FPSO)合约,从而改善盈利表现。

云升控股也没让投资者失望,最近刚接获巴西石油公司(Petrobras)颁发两项为期25年的合约,总值高达54亿美元(约227亿令吉),Pecan和Parque油田的FPSO合约也有望跟进,将大大提高未来盈利能见度。

此外,云升控股现有2项工程即将交货,将可扶持2021财政年盈利强劲增长,连带也照亮了未来股价前景。

结语

告别了行动不便的老猪,我们喜迎敏捷灵活的福鼠到临,但愿新一年股友能有老鼠般敏捷身手,能在危险来临前开溜,在新一年里旗开得胜,“鼠”钱“鼠”到手抽筋。

作者 : 洪建文
文章来源 : 星洲日报 2020-02-03


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