发布: 5:09pm 21/02/2020

金融危机后银行界最大并购案·大摩545亿迎娶E*Trade

摩根士丹利（Morgan Stanley，通称大摩）宣布砸下130亿美元（约545亿令吉）并购网络券商E*Trade Financial Corp.，是自2008年全球爆发金融海啸以来，华尔街银行进行过的最大并购案。这显示华尔街的策略开始转变，散户逐渐获得重视。

华尔街策略改变
散户获重视

E*Trade周四（20日）闻讯跳空飙涨21.81%、收54.73美元，创2018年9月21日以来收盘新高。大摩20日则下挫4.55%、收53.75美元，创2月3日以来收盘新低。

两家公司周四在声明中表示，此次全股票收购交易将使摩根士丹利管理的客户资产在2.7兆美元的基础上再增加3600亿美元。摩根士丹利还获得了E*Trade的直接面向消费者和数字化的能力，以补充其以咨询为中心的全方位服务经纪业务。

“E*Trade为我们的财富管理业务提供了非凡的成长机会，是我们财富管理战略的一次飞跃，”摩根士丹利首席执行员James Gorman在声明中说。“这将继续我们公司长达十年的，向轻资产负债表的业务组合、强调更持久收入来源模式的过渡。”

摩根士丹利将以每股58.74美元的价格收购，交易总价值3.1兆美元的客户资产。

E*Trade股东每股股票将获得1.0432股摩根士丹利股票，根据周三的收盘价价值58.74美元。

大摩是典型的华尔街银行，投资、交易、证券研究、为富人提供顾问服务，是大摩的营利来源。相较之下，E*Trade却是折扣经纪商（discount broker）及线上银行，以大胆的广告及鼓励散户勇敢买股著称。两者业务天差地远。

不过，若以当前环境来看，大摩、E*Trade联姻却颇合理。对折扣经纪商来说，证券交易手续费已不再是营收来源。嘉信理财集团（Charles Schwab）去（2019）年斥资260亿美元并购网路券商TD Ameritrade Holding Corp.时，就曾暗示证券托管、顾问服务、资产管理、线上银行、流动账户（sweep account）现金余额的利息收益等多重管道，将成为营收来源。

大摩等华尔街银行则开始感受到定价压力，他们想要跳脱投资银行、交易等传统业务的框架，寻找新的营利管道，而专为散户打造的金融服务，不但有极大发展空间、毛利及利润也相当可期。

这些趋势促使高盛（Goldman Sachs）展开服务散户的银行事业“Marcus”，摩根大通（JPMorgan Chase）、美银美林（Bank of America Merrill Lynch）也推出自家的折扣经纪平台。

大摩指出，未来的营利重点，会从机构交易与证券业务转移到财富与投资管理。E*Trade带来的交易营收也许不多，但它拥有390亿美元的银行存款、180亿美元的表外帐款，大摩可将之作为放款、净利息收益的便宜资金来源。另外，E*Trade Bank拥有数位支票帐户及存款帐户，可让大摩在蓬勃发展的线上银行产业中站稳脚步。

嘉信等线上券商去年一口气把交易手续费砍至零，让投资人得以从服务优劣的角度自由选择经纪商。Greenwich Associates20日发表的研究报告显示，固定收益投资人开始寻找“新颖且更佳的数位产品及工具”，让银行的竞争益发激烈。

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