政荡打乱经济·重创信心·马股短期不容乐观

“短期来看，我们相信本地投资者可能持续采取观望态度，等侯政府祭出措施来推动经济，而外资则可能选择出逃，主要是当前的政治乱局已反映出人民的基本权益并不获得尊重。”

卖压料持续

丰隆研究指出，截至今年2月21日，外资已净卖出马股8亿4400万令吉，预见在政治乱局影响下，短期卖压可能持续。

“我们以富时综指和外资持股59%关联性计算，一旦外资持股从22.4%减至10年最低的21.4%，届时富时综指估值可能低见1442点。”

整体来看，各大证券行对马股前景趋向悲观，富时综指潜存下调风险，其中艾芬黄氏研究大砍综指年终目标从1660点至1540点。

投资策略方面，达证券表示，基于国家政权陷入困境，预见股市震荡下行趋势可能延续，主要是当前乱局可能导致政策和措施延后执行，并对经济造成影响。

“不过，若股市回调至1405点强劲扶持水平，将为投资者提供趁低吸纳蓝筹股，以及建筑、博彩、酿酒和消费股的机会。”

马银行研究则建议投资者拥抱出口导向股和高股息股，主要是新冠肺炎疫情爆发已对仰赖内需和政策导向的企业盈利造成额外压力。

防守策略
首选抗跌

“我们建议投资者采取防御政策，部署石油与天然气、科技、橡胶手套、石油化学和种植等相对抗跌领域。同时，现金回酬高达6至9%的高股息股也备受青睐，因为一旦国行进一步降息可能拉大无风险收益率（Risk-free Rate）。”

政策稳定落实才能快速提振经济

经济层面，艾芬黄氏研究表示，无论当前的政治乱局如何收场，政府首要任务就是快速提振商业和投资者信心来确保经济可持续成长，特别是在全球经济仍面对新冠肺炎疫情，以及全球贸易政策不明朗带来的显著下行风险之际。

“尽管敦马哈迪持续担任过渡首相，但是市场忧虑新筹组的政府可能复杂化前朝政府的政策执行。

我们相信新政府需贯彻政策的连贯性，特别是机构重组、企业监管、财政透明和公共股，以及提高生产力、人民收入和创造新增长区域的结构性改革措施。”

该行补充，新政府需要尽快厘清经济政策方向，并纳入确保经济可长期持续增长的政策。

“短期来看，我们相信当前政治不明朗情况可能进一步打击消费者和商业情绪和开销，但这并不会进一步拉垮经济增长动能。我们维持全年实际国内生产总值（GDP）目标4%不变，主要是预期财政振兴措施将为经济增长带来扶持。”

艾芬黄氏研究说，希盟政府2018年上台后重新评估部份公共私人项目，导致计划延迟执行，过去几季私人投资增速减缓，一旦基础建设项目执行日期再度延后，投资活动将无法为经济增长带来助力，因此政府当务之急就是如何解决私人投资萎靡不振的问题。

“同时，市场人士也在关注政府解决财政赤字，以及改善宏观经济基本面的策略。我们相信就算身处当前政治乱局，国家主权信贷款评级遭降级的风险依旧不高，但政府必须展现出遵守财政改革的承诺。”

希盟政府上台后持续降低财赤，联邦政府财赤占GDP比重从2018年3.7%降至去年的3.4%，并有望在今年进一步减至3.2%。

该行认为，假设希盟政府重组后执政，新政府将贯彻强化企业监管策略，以达到2030年共享繁荣愿景目标。

“只要政治乱局尽快解决和稳定，机构改革政策落实将确保私人投资长期可持续增长，并为经济提供必要的扶持。”

上半年料再减息与此同时，丰隆研究相信国家银行将在今年上半年再度减息25个基点至2.50%，以应对新冠肺炎疫情对经济的冲击。

“此外，通膨下行风险和财政振兴措施不明朗及延宕，也进一步推高国行减息可能。”