分析：中国这次救不了世界

人行已小幅下调贷款利率，并在本周向银行定向降准，释放长期资金人民币约5500亿元。

瑞讯银行（Swissquote Bank）资深分析师奥兹卡德斯卡亚（Ipek Ozkardeskaya）表示：“许多人对人行干预欧洲抱有很大热情，特别是因为欧洲中行的回旋余地非常有限。”

但是，世界第二大经济体正处于上世纪70年代以来最严重的经济萎缩之中。由于公共卫生紧急状况使数亿人的出行受到限制，2月工厂和购物中心处于空置状态。

中国国家统计局周一表示，1月和2月的规模以上工业增加值下降13.5%，为有史以来最大跌幅。今年头两个月零售额按年下降20.5%，2月城镇调查失业率达到6.2%，为自公布数据以来的最高水平。

投资管理公司联博（AllianceBernstein）首席中国经济学家纪沫表示，中国的资本投资（这创造了全球对建材和机械的需求）步伐甚至在新冠危机之前就已经放缓。

这意味著，即使中国实施强有力的刺激计划，也将难以提振全球经济增长。她表示：“无论企业获得多少信贷，都无法进一步扩大资本支出。”

凯投宏观（Capital Economics）首席经济学家希林（Neil Shearing）表示，他预计中国将出台刺激措施，拉动经济从可能是自上世纪60至70年代文化大革命以来最糟糕的一个季度复苏。凯投宏观估计，今年头两个月中国国内生产总值（GDP）收缩了13%。

希林预计，刺激措施将相当于GDP的2%左右，而且来自多种管道：以贷款和补贴形式向最受冲击的雇主提供针对性的财政支持，并放松货币政策。此外，人行可以提供廉价资金，让商业银行向最受影响的行业放贷。

这将导致今年的预算赤字激增，并增加中国本已庞大的债务。但希林认为，中国很可能拥有避免陷入债务危机的财政回旋余地。

他说：“大规模刺激措施对中国的中期债务结构而言可能是一个问题，但不会造成短期财政危机。”

根据国际金融协会（IIF）的数据，中国的总债务负担约为GDP的310%，是债务负担最重的新兴市场经济体之一。

牛津经济研究院（Oxford Economics）的亚洲经济负责人高路易（Louis Kuijs）说：“宏观刺激措施将比2009年时温和得多，因为大规模刺激措施与北京的政策制定者当前的思维模式不符。”

人行副行长陈雨露最近在英国《金融时报》撰文指出，该中行有意保持“正常货币政策”，暗示将避免引入负利率。

投资管理公司普信（T Rowe Price）固定收益部门首席国际经济学家施密特（Nikolaj Schmidt）表示：“我感觉，即便是眼下，中国领导层也比2008年和2009年时更加注重金融稳定。”

美国银行（Bank of America）大中华区首席经济学家乔虹表示，中国最终将在全球复苏中发挥作用。随著中国经济状况恢复正常，预计政策制定者将推出财政和货币刺激措施，在今年下半年增加对海外原材料和商品的需求。

“中国很有可能是第一个倒下的，也将是第一个站起来的。”