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2020-04-28 18:22:00  2262211
艾芬7仙变5仙·市场忧冻结·银行减派息压力增
市场焦点


(吉隆坡28日讯)艾芬银行(AFFIN,5185,主板金融服务组)将已宣布的2019财政年股息下砍29%,从原本的每股7仙削减至5仙,引发市场议论,担心欧洲金融监管机构要求欧洲银行冻结派息的逆风刮来大马,对此分析员认为,国家银行不会跟进这项措施,因为本地银行在财务稳健和坏账偏低等5大利好因素支撑下,将有能力继续派息。

不过,分析员指出,由于市况不明朗和盈利下滑,银行的派息率可能会降低。

昨日艾芬银行宣布,将截至2019年12月31日财政年度的终期股息由最初宣布的每股7仙削减至5仙,以及重新归类为中期股息。

“董事部在考量当前的经济形势后,采取了谨慎立场,决定将中期股息的数额从7仙修改为5仙,相当于2019财年的应付股息为9930万1006令吉。”

该公司指出,在行动管制令(MCO)之下,无法确定何时召开股东常年大会以寻求股东批准终期股息建议,因此改为中期股息以便及时派发股息。

艾芬银行表示,通过新分类的中期股息,旨在为股东持续提供基本回酬,并维持其资本和流动性。

该公司原订在2月27日召开股东大会以寻求股东批准终期股息,以及根据股息再投资计划发行9650万股新股。

丰隆研究表示,受冠病疫情冲击,欧洲金融监管机构已要求欧盟银行在2020年冻结股息以及股票回购活动,不过,美国联储局未对美国银行施加相同的压力。至于大马的银行,预料也将继续派发股息,尽管股息金额将减少。

该行基于5大因素,乐观认为停止派息的情况不太可能发生,因为(i)本地本地银行营运较保守,可以更好地渡过冠病危机、(ii)可重组不良贷款、(iii)坏账注销和拨准是非现金项目,不会损害银行派息能力、(iv)政府相关公司(GLC)需要派发更高股息以协助政府融资财政支出,以及(v)该行研究的大部份银行在上两回金融危机期间依然派息。

欧洲银行停发股息原因繁多

丰隆认为,欧洲银行停发股息,背后有更多原因。虽然欧洲前10家银行的平均一级资本((CET1)比率相当强劲,高于13%(大马的银行:>14%),但欧洲银行倾向于从事高风险的金融活动,因此,更容易受到黑天鹅事件的影响。

根据丰隆研究的观察,国内银行交易衍生品和金融资产比欧洲同行少4至13倍。

银行谨慎
坏账不至失控

丰隆指出,国内银行的总减值贷款(GIL)比率比欧洲同行低40个基点,贷款损失覆盖率(LLC)则高出15%,显示国内银行更加谨慎。

重组贷款
防止大量违约

由于疫情严重,投资者担心银行的不良贷款激增,而陷入巨额亏损并停止派息。但该行表示,政府和银行已采取措施来防止大量违约。在中期内,6个月暂缓还贷款的措施将有助于缓解资产素质的压力,从长远来看,有问题的贷款可以重新安排和重组(R&R)。

“我们预计国行今年将再减息50个基点至2.00%,令政策利率回降至全球金融危机期间的最低水平;此举可降低借贷成本,并有助于抑制不良贷款爆发和失控。”

根据丰隆的不良贷款压力测试结果,显示如果本地银行的GIL比率从2019年第四季水平增加一倍,大部份银行都可能陷入赤字。仅大众银行(PBBANK,1295,主板金融服务组)、兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融服务组)和马来亚银行(MAYBANK,1155,主板金融服务组)除外。

但是,鉴于国行和政府采取的措施,这种情况发生的可能性很低。

无论如何,坏账的注销、减值和拨备属于非现金和一次性项目,不应影响银行的派息能力,尤其是部份银行有以股代息的混合派息方式,联昌集团(CIMB,1023,主板金融服务组)、马银行、回教银行(BIMB,5258,主板金融服务组)和艾芬银行都拥有股息再投资计划。

在亚洲金融危机和全球金融危机期间,银行系统的不良贷款率高达20%和8%,相比目前的GIL比率低于2%。

许多银行在上两次金危机期间均保持获利,这次相信也不例外。除了安联银行(ABMB,2488,主板金融服务组)、大马银行(AMBANK,1015,主板金融服务组)和兴业银行在亚洲金融危机时亏损,以及只有大马银行在全球金融危机时蒙亏。

银行大到不能倒
陷危机政府将相救

丰隆认为,油价崩盘令政府失去大量石油相关收入。

因此,政府将向政府相关公司寻求更多收入,例如国库控股(Khazanah)旗下的投资将会贡献更多收入给政府。

国库控股持有25%的联昌集团,料将继续派发股息。其他银行也由政府相关投资公司持有大宗股权,也不会袖手旁观。

大部份银行在上两回金融危机时仍然有派发股息(仅安联银行除外)。

同时,该行认为,银行领域“大到不能倒”,即使在最坏情况下,不良贷款暴增加,政府将伸出援手。回顾在亚洲金融危机期间,政府就设立国家资产管理公司(Danaharta)买下银行系统的不良贷款。

目前国内银行系统的状况更佳,多年来积累了充足资本和流动资金缓冲,将可吸收冠病危机带来的潜在损失。而有风险的家庭债务仍然偏低,仅占总家债的5%。此外,2019年大型债主占企业贷款总额的比重降低至38.4%(2018年:42.7%)。

该行认为,国行不会阻止国内银行派发股息,只是派息率料和历史水平相近或更低,因为盈利减少,万一该行观点错误,预期银行暂停派息最多也只有一年。

该行对银行领域保持“中和”评级,认为现在不是升级的正确时机,因市况仍不明朗,将继续抑制投资者的胃口,限制整体领域表现。

该行看好股价受到严重打击的银行股,两大首选股为联昌集团(目标价4令吉70仙)和安联银行(目标价2令吉35仙),其他建议买入的是兴业银行(目标价5令吉40仙)和回教银行(目标价3令吉70仙)。


文章来源 : 星洲日报 2020-04-28




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