经济低迷·政局欠稳‧调整组合应对乱市

一轮疫情下来，全球经济一举倒退好几年，政府财政则因砸钱救市而加速失衡，即使疫情可能在下半年散去，也肯定将遗留诸多后遗症，如难以脱离政府救济、债务升高、信评下滑、保护主义横行、地缘政治风险升高等。

大马的疫情控制虽非常出色，但因服务和制造业双双受创，经济同样难逃衰退，情况会否继续恶化更是未知数。国难当前，政客依然争权夺利，议员跳来跳去，摇晃的政局继续冲击市场士气，侵蚀投资信心，让未来更加难测。

面对突如其来的政变和疫情，《股海组合》在上半年一度惨跌，但庆幸笔者年初布局时已考虑到潜在市场风险，尤其是政治风险，而让组合两个名额悬空，才能在股市暴跌时趁低加码，让组合继续保持不败。

《股海组合》上半年回酬3.99%

组合在上半年的3.99%回酬率，遥遥领先在同期下跌5.52%的富时综指及上涨2.77%的小资本股指数，整体跑赢大市，但不及创业板指数的17.94%涨幅。

半年检讨
立通MMC出局

配合半年检讨，笔者决定撤下立通国际（REDTONE,0032,创业板电讯媒体组）。

立通过去半年表现落后预期，被迫每季为4G频谱摊销300万令吉，为期两年，加上疫情和政局欠稳扰乱来自政府的电讯基建发放时机，决定暂且撤下。

另外，MMC机构（MMCCORP,2194,主板贸服股）也会暂时除名，该公司基本面依旧强稳，除名纯粹是为预留多一个空位，提升弹性应付下半年潜在波动。

剩余3家公司，包括TEX循环科艺（TEXCYCL,0089,创业板工业产品服务组）、BAHVEST资源（BAHVEST,0098,创业板消费产品服务组）和北光通讯（BINACOM,0195,创业板电讯与媒体组）则继续留在组合中。

BAHVEST金光闪闪

在全球乱局刺激下，国际金价一如预期般持续上冲，截至截笔正猛攻每安士1800美元大关。鉴于看好黄金中期前景和下半年黄金产量，马股唯一金矿股——BAHVEST资源，继续留在组合里。

上周，许多投资者都被BAHVEST最新业绩的巨额亏损吓了一跳，但笔者的看法相对乐观。因为最新亏损并无关采金业务，也不是营运亏损，而是海产养殖业务提前为严峻市况做最坏打算，一次过清空鱼存合理价及拖欠已久的应收账。

鱼存合理价提前大幅调低

该公司记在账目上的鱼存价值，是以合理价减销售成本后得出。因疫情缘故，该公司预测未来一年销售会继续低迷，于是提前大幅调低鱼存预估合理价，结果是鱼存账面值被完全清空，造成巨额账面损失。

实际上，该公司鱼存并没有消失，未来若成功售出或市况好转，便可能重新纳入财务表。即使如预期般无法售出，也不会再成为集团负担，因鱼存价值和被拖欠的应收账已调降至最低点了。

有鉴于此，虽然末季惨亏使2020财政年业绩非常难看，却也让BAHVEST一举消除养殖业务的潜在负面影响，离纯金矿股更近一大步。

下季度起，鉴于养殖业务不会再捎来负面惊吓，BAHVEST业绩将更全面地反映采金业务表现，浴火重生，这是笔者一直期待的进展。

专注高等级矿脉采金

最新资料显示，BAHVEST去年杪以600公斤黄金产量总结表层土壤采金阶段后，如今开始专注于高等级矿脉采金，这显示采金业务确实正进入重头戏，下半年数据随时有惊喜，毕竟有关矿场估计还有数千公斤黄金蕴藏有待采集，更有超过200公顷土地尚未探勘。

大股东拿督罗惠民4年前注入采金业务时，金价仅徘徊于每安士1100美元。

因此，目前的1800美元俨然是大红盘，若黄金产量一如预期攀升，BAHVEST下半年就有望脱胎换骨，所以决定保留该公司，静候下半年成绩单。

北光通讯受惠5G商机

疫情重创经济，却也加快数码化转型，电讯基建投资活动料继续升温，加上基本面和财务完好无缺，北光通讯仍有机会在下半年突围。

国内电讯投资活动虽因疫情而一度降温，但疫情后的世界更依赖高素质电讯服务，基建投资料很快重返升势，沉寂一时的5G话题料很快将重返市场镁光灯下，而北光通讯就是潜在受惠公司之一，因在5G领域领跑的中国通讯科技巨头华为（HUAWEI）是北光通讯的大客户，替华为提供服务已有7年之久。

北光通讯在通讯服务领域有14年经验，为超过4500座卫星小型卫星地面站（VSAT）和超过一万座基站收发台（BTS）提供运作与维持服务，同时也直接或间接为国内各主要电讯公司提供服务。只要电讯业投资需求居高不下，北光通讯就无需为商机发愁。

鉴于看好电讯界加速投资基建的趋势难以逆转，笔者决定把北光通讯留在组合中，以期在5G旋风来临时受惠。

TEX循环科艺竞争力强

TEX循环科艺在国内工业废料处理领域的竞争力极强，过往记录无可挑剔，加上备受关注的废料发电业务有望在下半年捎来好消息，随时以黑马姿态突围，于是被继续留在组合中。

上月公布的首季业绩，该公司因受疫情和行管令双面夹攻而由盈转亏，但亏损却只有46万令吉。考虑到同期营业额惨跌了31.8%,首季营运数据已无可挑剔，销售成本、分销支出和行政开销均被明显压低，营运现金流保持正面，财务依然强稳，再一次反映业务竞争力及管理层效率。

按照原定时间表，TEX循环科艺眼下的最强催化剂——第一家废料发电厂原定本月杪正式启用，但考虑到近两个月行管令的影响，不排除需更多时间测试，令启用时机再次延迟，惟实际情况还有待该公司宣布。

鉴于上月初已仔细分析过TEX循环科艺，且过去一个月没发生重大事件，这里就不再复述，且先看看发电厂能否如期在本月杪正式启用吧。

●声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，旨在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议。任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见，盈亏自负。