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2020-07-13 18:48:06  2306545
需求或走低·棕油价料固守2300
大势所趋

(吉隆坡13日讯)需求超越产量促使6月大马棕油库存按月跌6.3%,至190万公吨,分析员预测未来几个月棕油需求走低,预测今年棕油价游走于每公吨2100至2300令吉之间,展望谨慎和维持“中和”评级。

棕油上升,受市场情绪改善提振。截至下午5时,大马衍生产品交易所的9月指标货盘中上升5令吉,每公吨报2417令吉。

展望谨慎

艾芬黄氏研究预测下半年库存恢复高位,10至11月将是库存高峰。这主要是食品、能源领域可能因次波冠病疫情干扰,原油价波动也导致与油价同步的棕油价受牵制、需求走低所累。

6月库存减低,主要出于多个棕油进口国,在经济因疫情受控而重启经济期间,重新囤货推动出口需求。

大马棕油局6月原棕油价平均每公吨报2411令吉50仙,按月增长16.3%(2019年6月则平均为1968令吉)。

大马首6个月平均售价2433令吉50仙,与2019年首6个月的1998令吉高出21.8%。

艾芬黄氏对棕油价未来走势谨慎,因中国需求可能走低,在重建其生猪牲口(中国进口更多大豆渣养猪、同时进口大豆油)期间,棕油需求料走低。

艾芬黄氏维持2020至2021年原棕油价每公吨2100至2250令吉之间预测。短期的催化剂是经济重启,加强补货促成需求走高,次波疫情与低油价则使棕油价展望下压。

其他下行风险包括年杪的拉尼娜与圣婴现象,意味厄尔尼诺与拉尼娜气候可能各占半气候,对农产品产量与供应构成干扰。

下半年库存料走高

MIDF研究则维持2020年棕油价每公吨2300令吉预测,预期未来库存走高。

该行说,库存连续第三个月(自4月起)走低,这是因为6月出口按月走高24.9%,产量也按月走高14.2%。

MIDF预期库存在产量增、出口放缓之下,将走高至200万公吨,“6月出口按月增长24.9%至170万公吨,包括中国按月扬55.6%,印度按月飙347.7%、巴基斯坦按月增71.6%;这是自2018年9月以来的最大棕油出口增长。”

MIDF认为这是解除疫情封锁和豁免棕油出口税所推动的需求,未来几个月需求将走低。

按年来说,棕油需求仍然萎缩17%,主要是印度进口按年跌84.6%、欧盟按年跌10.3%。

6月产量按月升14.2%,至190万公吨,比彭博社预测5.9%还高,写2018年10月以来新高。

MIDF指出,上半年施肥效应,预期7至10月产量创高峰,尽管按年比产量仍跌7.5%。

6月棕油现货价按月涨13.8%(按年涨23.6%),至每公吨2420令吉。印度与中国需求走高,主要是库存按年跌21.6%。MIDF认为第三季产量将创下高峰。2018年的过去4年,第三季的原棕油价按季走低8%、2.4%、0.2%和6.7%。

“未来几个月,产量高需求受次波疫情冲击料压低售价,惟可在豁免出口税驱动需求。可是受低原油价影响,生物柴油已失去推动力。”

MIDF预测今明两年棕油价介于2300与2450令吉之间。

库存抑制棕油价
种植业评级维持中和

MIDF表示,由于印尼的库存走高,高库存将使原棕油价格受压,维持种植业“中和”评级。

该行给予云顶种植(GENP,2291,主板种植组)和陈顺风资源(TSH,9059,主板种植组)“买进”评级,目标价各报12令吉10仙和1令吉20仙。

艾芬黄氏维持种植业“中和”评级,建议“买进”首选股为大安控股(TAANN,5012,主板工业产品组),其他获得同等评级的种植股包括常成控股(JTIASA,4383,主板工业产品组)、怡保种植(IJMPLNT,2216,主板种植组)和合成种植(HSPLANT,5138,主板种植组)。在原棕油价受压环境中,大安控股上游业务仍保盈利,估值相对诱人。

作者 : 张启华
文章来源 : 星洲日报 2020-07-13


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