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2020-07-21 17:43:16  2311198
第三季利空多·马股考验大
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(图:美联社)
(图:美联社)

大马股市2020年第一季财报表现令人失望,惟整体股市不跌反升,自3月中以来,富时综指攀升近25%,这主要是国内流动资金充裕的支持,惟分析员认为,这些利好能否持续支持马股第三季表现,预料在未来数月受到多项潜在利空的考验。

肯纳格研究分析员指出,推动近期马股走高利好,包括国家银行降息及下调法定储备金率、政府推出系列刺激经济措施、及市场预期商业活动可能早在2020年下半年即可复苏等利好支持。交易所及证监会禁止卖空至2020年杪,吸引投资者包括国内机构投资者及散户踊跃进场,皆是马股走高主要推动力。

惟该行也提出警惕,马股升势将在未来数月受到考验,主要是6个月的贷款暂停期于今年9月结束、商业盈利正常化和商品价格回升程度、2020年上半年已推出前所未有刺激措施、国内政治乱局、甚至出现第二波疫情,以及2021年财政预算案将收紧的程度等,都值得加以关注。

抗御策略

随着股市风险溢价扬升,2021年是朝向复苏还是动荡,该行建议采取抗御投资策略,并且以高息股及公用事业领域为投资组合主要成份,以及周期性的科技股与建筑股也是焦点。

该行将富时综指的年终目标上调至1422点,或等于预料本益比16.2倍(之前为15.9倍),惟若考虑两只手套股──顶级手套(TOPGLOV,7113,主板医疗保健组)及贺特佳(HARTA,5168,主板医疗保健组)落在特殊成长阶段,新估值模式下,若估计顶级手套本益比为36倍及贺特佳为43倍的话,富时综指的年杪目标则进一步调高至1531点,或等于2021财政年本益比17.4倍水平。

随着第一季业绩出炉后,肯纳格研究调低综指股2020及2021财政年的每股净利预测,从84.5仙及96.6仙分别下调至77.2及87.8仙,而2019年为95.2仙。2020财政年每股净利预测按年萎缩18.9%,直至2021财政年才复苏增长13.8%,因比较基础偏低。

肯纳格研究指出,马股冲上1531点后的走势将震荡不定,除了显得有点乐观之外,市场也担心第二波冠病疫情,使未来数月马股盈利复苏可能再次受到考验。

手套 医疗种植 公用事业
今年逆市走高

肯纳格研究指出,2020年的富时综指股,除了手套、医药保健、种植及公用事业等,其他领域皆面对盈利萎缩的窘境。

马股综指最大比重的银行股,预料随着国行降息、首日修正亏损以及暂缓供款结束后,银行对未来业务采取前瞻性拨备将带来盈利风险。惟由于本地银行皆获得良好资本化,所以目前料尚不需要向股东发股集资。

油气领域则持续受到全球削减资本开销及营运开销的冲击,并且在工程延迟、疲弱的填补新工程合约及潜在进一步资产减记等,使油气业下半年将持续面对严峻挑战,特别是国家石油(Petronas)削减资本开销及石油价格持续走软,从而冲击整个油气股的供应链。

种植领域则出现温和的盈利复苏,因去年原棕油价格比较基础偏低,惟它主要落在2020年上半年。由于冠病疫情造成手套股的产品供应紧缩,市场需求强劲,其产品平均销售价格拥有显著上调能力。

该行指出,公用事业领域保持良好盈利表现,特别是国家能源(TENAGA,5347,主板公用事业组)因奖掖基础管制回酬将缓和任何的下行风险。

惟建材股如齐力工业(PMETAL,8869,主板工业产品服务组)则因产品平均售价走低而盈利受到打击。

博彩领域的2021财政年盈利有望倍增,主要是2020财政年的低比较基础,特别是云顶(GENTING,3182,主板消费产品服务组)明年的访客人数将恢复至疫前,以及获得新主题乐园推介及赌场业务在全球解封后回扬的支持。

该行认为,手套领域的盈利成长料可持续至2021年,因疫情后消费者在卫生及保健需求下使手套需求殷切,至于医院则在恢复及延续进行手术及医药服务下的业务表现将走稳。


作者 : 李文龙
文章来源 : 星洲日报 2020-07-21


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