快报 |


Advertisement

分享到 : 

2020-09-03 18:49:00  2336770

4大利好扶持·家具股长期加分

市场焦点

(吉隆坡3日讯)尽管家具业近期刮起逆风,但分析员认为,在4大利好扶持下,长期展望依然强稳,给予“加码”评级。

家具需求目前主要是受到冠病打击而下滑,大众研究认为,长期而言,只要全球经济逐步复苏,并在2021年恢复正常,大马家具需求将有望改善。

美需求增为主要推动力

在2019年,大马是全球第11大家具出口市场,产品以木制家具为主,当中高达80%出口到美国、日本和澳洲,而美国需求增长更是国内家具业的主要推动力。

“根据美国普查局,该国家具业稳定增长,2010至2019年成长了5.7%。美国家具进口稳步增长,市场需求仍然强劲。统计数据门户Statista的数据显示,在次贷危机后,美国拥屋者已逐步增加,预计家具市场2020年至2023年复合增长率将达4.3%。”

贸易战提振需求

大众指出,大马家具需求可以获得美中贸易战的提振。在冠病爆发前,大马以至区域市场的家具出口就保持稳定增长,单单大马,2014至2019年期间规模就成长7.6%至119亿令吉。

实际上,大马是美国买家避开向中国下单,而转向东南亚买货的主要受惠者。根据大马木材理事会(MTC),2019年国内对美国出口木制家具总值按年跃升38%至47亿令吉。

大众认为,中国和越南是大马家具业最大对手,当中又以越南威胁最大,因为中国碍于成本和政治问题,竞争优势已减退。

大众指出,电商平台正以惊人速度增长,该行追踪的家具股——家丽资机构(HOMERIZ,5160,主板消费产品服务组)、堡发资源(POHUAT,7088,主板消费产品服务组)和伟迈控股(WEGMANS,0197,主板消费产品服务组)的客户也涉足电商业务,相信可以从中受益。

原料成本减提高赚幅

大众表示,原料成本减少,将提高家具公司的赚幅,这是第三项利多。

该行补充,自2017年出口禁令落实以来,作为家具业主要原料的橡胶木价格已经下降,并恢复稳定。

该行估计,除了橡胶木价格因供应充足而保持稳定,家具业另一主要原料皮革的价格也下降,在两大材料成本降低之下,预计家具公司的赚幅将提高。

不过,大众认为,家具业是劳力密集行业,目前雇有5万外国劳工,仍需要2万人手,为了减少目前占了17%成本的劳力,多家公司已开始投资自动化设备。

“举例说,伟迈控股的新厂房与现有厂房的产能相近,却只需要大约400名工人,而规模相似的现有厂房则需要500名。”

马币贬值促进盈利

大众指出,马币兑美元贬值,是家具业迎来的第四项利多,因为他们的主要收入多以美元计价。该行以3家追踪的家具公司为准估计,马币兑美元每贬值1%,家具公司的盈利将提高0.8%左右。

无论如何,大众提醒说,虽然家具业利好甚多,却也面对不少风险,特别是过于依赖外国劳工、原料价格波动、外汇波动等影响最大。

盈利料增37%
估值诱人

估值方面,大众说,尽管家具股估值已止跌回升,摆脱此前跌破-2标准差的低潮,但考虑到2021和2022财政年盈利有望增长37%和20%,家具股整体估值依然诱人。

该行对家具股的估值为2021财政年每股盈利的10至15倍,本益比对盈利成长的PEG指标相等于0.14至0.57倍。其中,伟迈控股的PEG最低,因为该公司的盈利成长最为强劲。

周息率不俗

大众表示,家具股的周息率不俗,3年平均水平为4%,当中以家丽资机构2020至2021财政年周息率最高,预计可达4.5%。

●堡发资源
评级:超越大市
目标价:1.80令吉

该公司业务增长将获得美国市场销量增长的支持。尽管短期内面对冠病挑战,但基于在越南设有厂房,业务长期展望依然稳定。

●家丽资机构
评级:超越大市
目标价:0.93令吉

国内领先家具制造商之一,有能力抓住美中贸易战带来的机遇,因为该公司目前产能运用率仅有70%左右,仍有充裕的扩产空间。此外,该公司是原厂委托设计代工(ODM)制造商,可以更好地掌控成本。

●伟迈控股
评级:超越大市
目标价:0.40令吉

该公司业务增长将得益于新厂房的落成。这座新厂将使公司产能倍增,进而能通过扩增市场和新产品多元化收入来源。此外,该公司也是赚幅更高的原厂委托设计代工制造商。

作者 : 王宝钦
文章来源 : 星洲日报 2020-09-03

热门话题 :


分享到 : 


【免责声明】
星洲网促请读者、网民与观众,共同维护言论自由精神,营造理性交流环境;任何人身攻击、鼓吹种族与宗教仇恨、诽谤与造谣等留言,皆不代表本网站立场。本网站有权删除任何违反此原则的留言。


Advertisement

其他新闻
Advertisement

热门新闻
最高浏览
最多分享

Advertisement


Advertisement

你也可能感兴趣...