中国国联吞国金‧创市值千亿人民币券商

(北京21日讯）中国国联证券公告，拟以换股方式吸收合并国金证券，两家券商已签署合并意向性协议，并于21日双双停牌。

“蛇吞象”并购案

由于国联证券总资产仅国金证券的一半，外界对这起“蛇吞象”的并购案尤为关注。若交易完成，合并后的新公司市值将达到近千亿元（人民币，下同），不仅规模可和一线券商匹敌，更成两家上市券商合并首例。

国联证券于2020年7月31日登陆A股市场，在赴港上市5年后实现“A＋H”

两地上市，也是市场上第13家“A＋H”券商。至于国金证券则早在1997年就已登陆A股市场。

若以18日收盘价统计，国联证券A股18日收于19.64元，总市值约467亿元；国金证券A股收于15.29元，总市值462.4亿元。合并后的新券商总市值近930亿元，逼近千亿元市值的一线券商，直追市值排名第13名的光大证券（18日总市值1063亿元）。

市场分析，自2019年11月证监会提出“航母券商”以来，2020年已有多家券商传出合并传闻。如果国联和国金成功合并，将成为市场上两家上市券商合并首例，且合并后其规模与实力都将进一步壮大，或将成为未来中小型券商快速做大做强的另一捷径。

打造航母券商
并购重组成中券商新趋势

国联证券和国金证券合并的公告一出，市场认为，证券行业的并购重组已是大势所趋。

西部证券分析师张驰日前在报告中表示，打造航母级券商已迫在眉睫。主要原因有3点：一、金融业开放节奏不断加快，竞争综合实力决定能否引入更多海外长线资金；二、券商“走出去”是为企业国际化打下基础，是战略亦是趋势；三、行业格局分散、同质化供给过剩，将加快行业改革及整合。

分析师指出，近5年中国国内上市券商数量增加近1.5倍，但行业规模相对分散。以2018年来说，中国前5大券商的营业收入在整体市场的占比仅为31%，远不及美国市场70%以上的集中度。

另外，券商的同质化业务模式严重，内耗式竞争已在所难免。考虑到中小券商因经营与风控能力偏弱，加上部份股东对于券商股权新规等要求并不满意，意味著在“稳健发展＋扶优限劣”

的基调下，加大行业整合、提升行业集中度，打造航母级券商龙头将是大势所趋。