冠病冲击港口盈利‧西港MMC逆市扩展

若一切顺利进行，该集团将在2023年后期开始建造码头，随后在2024年杪交付起重机，从而在2025年开始后期开始营运。

MIDF表示，此购地是配合该集团的策略，定期增加其货柜吞吐量（CT）能力，以满足预计的需求增长。

截至目前，西港现有的码头设施（包括CT1至CT9）的使用率约77％，预期短期至中期内达到全面使用率。

为了应付未来的需求增长，管理层正在采取积极措施，计划在25年内扩展CT10至CT17。

去年西港处理了1086万个标准货柜，建议中的扩建大计将使西港的产能达到2800万个标准货柜。

长远而言，西刚2扩展计划预料将处理能力提高约50％，在2040年达到每年约2800万标准货柜，将能够更有效地和新加坡竞争转运量。新加坡港计划在2040年将处理能力从约4000万标准货柜提高到6500万标准货柜。

MMC丹绒柏勒巴斯港口前景正面

至于MMC机构，大马投行指出， 该行日前拜访MMC机构丹绒柏勒巴斯港口，对其未来前景感到正面。丹绒柏勒巴斯港口占MMC机构总集装箱吞吐量约65%。

今年至今为止，丹绒柏勒巴斯港口的集装箱舌吐量已出现正面成长，落在2020财政年960万单位(TEU)目标的轨道(或按年增长5%)，而成长来源主要是船运公司在港口整合它们的集装箱，以让它们所属联盟承认它们的航程，同时也使集装箱存储量有增无减。

船运交通可能受到今年下半年的圣诞节购物季节前货物流动所驱动，接著则是全球贸易活动复苏及正常化所支撑。

丹绒柏勒巴斯港口将持续尽大化其产能，并将通过现代化其器材队伍，特别是港岸起重机及接下来增加终站拖拉机及轮胎式龙门起重机及支援基建等，以将其产能增加至1530万单位，较目前则为1200万单位。

最近丹绒柏勒巴斯港口交付4艘超级大型集装箱船只停靠港岸起重机，预料另外4艘将在2020年第3季抵达，这将使它增加66艘船靠港岸，其中24艘遵循三E型船只(即经济规模、能源效率及环保改善等三E)，这使它可服务产能逾2万3000TEU单位的超级大型集装箱船只。

该行指出，丹绒柏勒巴斯港口推行IR4.0转型计划，主要专注在独行强力牵引车、终站营运系统、生产率应用程序及终站网络等。在与荷兰终站卡车专家-特拜格（Terberg）合作行动方面，丹绒柏勒巴斯港口计划未来在港口范围内使用独行强力牵引车，同时也在基建保养方面使用感应器及大数据，从而有助节省成本。

随著现有自由地区土地使用率已达95%，丹绒柏勒巴斯港口将增加另外100英亩土地（丹绒阿当发展）供扩充发展，涉及投资额约为1亿4000万令吉，预料有助更多国际跨国公司入驻港口。

西港评级调低 MMC财测不变

虽然西港和MMC机构前景皆保持稳健，但分析员认为西港利好多已反映，决定调低其评级。

MIDF指出，由于西港尚未和政府达致特许权条款，因此未将西港2纳入盈利预测中，该行预测该特许权可在2021年上半年落实，到时才调整财测。

该行将西港的目标价保持在4令吉零3仙，但将评级从“买进”下调至“中和”，认为所有正面因素都已经反映在股价上。

尽管如此，该行继续对西港公司持正面看法，因为该集团即使在2019年3月提高收费，其转运费仍然低于同侪（丹绒柏勒巴斯港和新加坡港）；以及海洋联盟（Ocean Alliance）的有效期从5年延长至10年（最初为5年），直到2027年，这将减轻该联盟重组所带来的效应。

“不过，由于2020年受到冠病冲击，亚洲内部和亚欧贸易的贡献将暂时面对下行压力。”

另外，大马投行维持MMC机构财测，以综合估值方式计算的合理目标价为1令吉56仙，将其港口业务的2021财政年预测本益比定在16倍，或比同业传统平均估值折价30%以反映较低赚幅，并给予“买进”评级。

该行认为，区域港口领域的前景稳健，特别是全球贸易及制造业投资将营造大量的进口（原料）及出口（制成品）活动，从而推动港口的吞吐量。同时随著中国的劳工及土地成本走高，加上美中贸易战，促使许多跨国公司重新迁移制造业基地。