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焦点财经

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发布: 6:28pm 05/10/2020

绿盛世UEM阳光整合计划问与答

星洲财经也针对绿盛世和UEM阳光整合计划,向了解内情的消息人士询问更多细节。重点如下:

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■问1.整合计划是否可视为拯救绿盛世?

答:比较绿盛世2020年第三季,以及UEM阳光2020年第二季财报后,我们不难发现绿盛世实际债务比UEM阳光为低。绿盛世净负债比较高,主要是这只是一家成立6年的公司,股东基金也比成立数十年的UEM阳光来得低。

对产业公司来说,更重要的财务指标是未入账销售占净负债率比重。公司供款与收入比例应以现有锁定销售来衡量,而绿盛世的比例比UEM阳光高出约3倍。

此外,实际未入账销售也反映出公司创建销售,以及将地库转换成营业额和盈利的能力,而这对评估可持续增长非常重要。

从股价表现来看,绿盛世现有股价约为其净有形资产值的75%,而UEM阳光股价约为净有形资产值的76%,与丽阳机构(TROP,5401,主板产业组)、IOI产业(IOIPG,5249,主板产业组)和实达集团(SPSETIA,8664,主板产业组)等纯产业公司介于74至75%水平相符,反映出股价折价纯粹是市场对产业市场缺乏信心。

绿盛世国际有望明年派息

以绿盛世强劲销售表现,以及居高不下的未入账销售来看,绿盛世应该很快就有派息能力,而这有望带动股价复苏。

绿盛世国际预期在未来数季将有大规模的交屋活动,现有39亿令吉的未入账销售的大部份将开始逐步转换成营业额、现金流和盈利。这意味着公司有望在明年派发股息,有望令持有27%股权的绿盛世受惠。

■问2.为何国库控股有兴趣进行整合?

答:●UEM阳光是依斯干达最大地主绿盛世在依斯干达有4项城镇产业发展计划,以及3个商业园发展计划,在短短6年时间内已取得累积68亿令吉销售,在依斯干达已建立起强大的品牌,两强整合将加速UEM阳光在依斯干达庞大地库发展。

绿盛世在巴生河流域有许多大型城郊城镇产业发展计划、高楼综合项目和商业园计划,市场地位非常强劲,整合后集团将带来更平衡的资产组合。

●两家产业公司可透过整合强化国际品牌曝光率

UEM阳光持续拓展澳洲业务,而绿盛世透过持有绿盛世国际27%股权参与英国房市,后者位于英国的项目涵盖高档、中档和机构投资者合作的先建后租(BtR),地缘范围涵盖大伦敦和中部地区。同时,绿盛世国际也有2项澳洲产业发展计划。

绿盛世品牌优势,可透过3个国家高达339亿令吉销售认证,其中大马贡献205亿令吉,英国和澳洲占其余134亿令吉。

透过结合两大品牌优势,以及UEM阳光作为成功的综合高楼发展商的丰富经验,整合计划将创造拥有卓越增长故事的大型产业公司,从而吸引本地和国际机构投资者。

整合计划不仅将造福UEM阳光和绿盛世现有股东,也将成为提升市场对产业领域兴趣的催化剂,从而为所有市场参与者创造更多的价值。

■问3.为何绿盛世有兴趣进行整合?

答:绿盛世是企业家主导,以及专注增长的公司,因此经常探讨增持自己大力发展项目的周边地库机会。依斯干达是UEM阳光握有大量地库的地点,而绿盛世在当地的3个商业园发展计划成功吸引国内工业和跨国公司进驻,对绿盛世自然是诱人之地。

值得注意的是,尽管绿盛世面对行动管制令,以及复原期行管期挑战,但集团依斯干达产业销售依旧强劲。截至今年8月31日第三季,绿盛世共取得15亿8000万令吉销售,当中依斯干达贡献5亿零400万令吉。

绿盛世现正与柔佛州政府,以及依斯干达投资公司合作推介新项目Eco Botanic II,将推出面向M40群体,售价介于50万至80万令吉的优质有地产业,并已获得市场热烈回响。

UEM阳光庞大的地库,将让绿盛世可进一步壮大在依斯干达的优势,以吸引住宅市场的所有消费环节,甚至是为壮大工业园业务提供必要的土地资源。

除了释放UEM阳光依斯干达庞大地库价值之外,两强优势、能力和地缘触点的整合,也将创造出强大的未来增长平台,并为所有利益关系者创造价值。

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