财赤忧虑加剧 大马债券回酬近4年最差

明年银行对债券需求或跌

不过，若国行取消放宽流动性措施，明年国内银行对债券的需求可能下跌。国行在今年3月调低法定储备金率（SRR），并允许金融机构将政府债券列为法定储备金，成功提振银行业流动性，但上述措施将在明年5月届满。

与此同时，数据显示，国内退休基金债券胃纳依旧稳定，但碍于财政预算案出台的措施将影响现金流，令明年的需求趋向不明朗。

作为政府振兴经济措施的一部份，2021年财政预算案宣布，允许超过800万雇员公积金局（EPF）会员从第一户头提取最多1万令吉，同时调低雇员缴纳率2%至9%。

马债市净外资流入远胜印泰

新加坡星展银行分析员表示，公积金局对大马政府债券的需求料持续疲弱，预期明年持债比例可能温和下跌。

“大马债市供需弹性可能转差，发行量料持续高于冠病疫情前历史趋势。”

值得注意的是，今年以来大马债市录得净外资流入远较印尼和泰国来得好，但多数外资主要投资于短期外资，主要是投资者赶在国家银行减息前入场布局。

不过，若疫苗有效施打，加上高油价增加政府财政收入，有望带动国家经济走向复苏，加上美元和全球利率低迷有望扶持新兴市场资产表现，有望强化明年投资者对长期债券的胃纳。

新加坡瑞穗银行（Mizuho Bank）经济与策略主管瓦拉顿表示：“大马债市的曙光在于国际油价上涨和疫苗推介可显著舒缓政府融资压力，同时若政府能良好管理气借贷计划（时机和保有期），将可大大舒缓我国债市恶化压力。”

虽然预算赤字占GDP比重将在2021年收窄至5.4%，有助舒缓市场对供过于求的疑虑，但外国投资者需求在拉平国债回酬曲线上也扮演重要角色。