抢5G和电动车商机 OSAT企业看高一线

思佳讯通讯技术发展公司（SkyworksSolutions）指出，5G智能手机射频成本平均为25美元，较4G智能手机的18美元高出40%，联昌研究相信深耕射频晶片组装、封装和测试业务的益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）、马太平洋（MPI,3867,主板科技组）和明试控股（AEMULUS,0181，创业板科技组）将是潜在受惠者。

“我们相信益纳利美昌将是最大赢家，预期射频业务将贡献2021和2022财政年营业额的60至65%，远高于2020财政年的45%比重。”

电动车加速普及

与此同时，联昌研究指出，国际能源署（IEA）预测2025和2030年全球电动车销售将达到1400万和2500万辆，预期在电动车加速普及下，大马OSAT业者也将从汽车业日趋增加的半导体需求中受惠。

市场研究机构IHS Markit预测，2019至2026年全球汽车半导体市场销售复合年均增长率（CAGR）将达到7%，其中2021年全球汽车半导体营业额更将大增18%，主要是汽车零件库存低，以及全球政府振兴经济配套奖掖鼓励民众转向电动车。

联昌研究说，半导体大厂──英飞凌（Infineon）预测电动车的半导体内容价值较内燃机汽车高出82%，相信汽车业务占营业额20至75%比重的KESM科技（KESM,9334,主板科技组）、马太平洋和腾达机构（PENTA,7160,主板科技组）将从碳化硅普遍应用在电动车电源管理中受惠。

大马OSAT今年销售将扬13%

整体来看，联昌研究预估大马OSAT领域今年销售将强劲增长13%，创下2014年以来最高，其中益纳利美昌和马太平洋销售将分别大起19%和11%。

“同时，在5G网络和智能手机射频晶片需求增加、汽车晶片需求复苏，以及云端基础建设服务需求殷切3大因素扶持下，我们预期OSAT领域净利也将年增39%，而2021和2022年领域净利赚益将介于15至16%，几乎较10年均值8%翻倍。”

本益比29.4倍
评级升至加码

有鉴于此，该行认为，尽管半导体领域现本益比已达29.4倍，较3年平均高出2个标准差，但仍看好领域长期增长前景，未来3年每股盈利复合年均增长率可能达到29%，调高领域评级从“中和”至“加码”，益纳利美昌和马太平洋为投资首选。

洪建文／报道