发布: 5:59pm 09/02/2021

MCO每延一个月淨利降12% 测字业股息撑场

李文龙／报道

（吉隆坡9日讯）冠病疫情不见缓和，行管令一再延长，投注站不得不暂时关闭，分析员估计，关闭期限恐怕长达2个月，幸而今年特别开彩日有22次，让业务表现相对强韧的测字公司压力减轻。

联昌研究指出，政府将行管令延长至2月18日，预料每延长一个月将使测字业者的2021财政年核心每股净利下降10至12%，惟行管令2.0比行管令1.0的冲击较缓和，特别是一旦疫情受控制或消散，测字销售额将迅速复苏，加上高息优势，因此维持整体行业“加码”评级。

行管令2.0从今年1月13日至26日，后延长至2月18日，全国大部分投注站暂时关闭，除了砂拉越。联昌将测字业者的2021财政年核心每股净利预测下砍23至27%，以反映2个月行管造成的潜在冲击，幸2021财政年保持增加22次特别开彩利好抵销部分劣势。

联昌估算，假设行管令超过2个月，每延长一个月，成功多多（BJTOTO,1562,主板消费产品服务组）及万能（MAGNUM,3859,主板消费产品服务组）的2021财政年核心每股净利将分别下降10%及12%，以及折扣现金流基础的合理价各自下降0.5%。

稍微回顾第一个行管令／有条件行管令期间（2020年3月18日至6月16日），总共取消34次开彩，这使成功多多及万能的2020财政年第二季销售额，分别按季重挫91%及92%。不过，两家公司同期核心净亏损为4400万和2400万令吉，比较2020财政年第一季核心净利分别为4600万和5500万令吉，主要是营运开销当中高达90至95%可以灵活调整，缓和了部分影响。

接着在2020年中重新开放时，成功多多及万能的销售额迅速复苏至行管令前（2020年7月、9月至12月）的75%及80至85%之间，2020财政年第三季分别录得7200万令吉及3000万令吉核心净利。

该行对成功多多及万能的评级保持“加码”，因为一旦疫情消散，测字销售全面恢复将是主要潜在重估催化剂。

兴业研究指出，测字业者的每月现金消耗率介于1000万至1500万令吉，比较赌场业者是每月1亿令吉，预料较低营运开销有助减缓行管令2.0所造成的冲击。

该行补充，成功多多2021财政年第二季的乐透彩票销售量强劲，达到行管令前的85至90%水平，尽管行管令2.0期间预料该公司的彩票销售仅达20%的疫情前水平，惟这仅是暂时的影响。