产量写6年最大升幅 3月棕油库存增10.7%

下半年棕油价料波动

丰隆研究表示，虽然下半年原棕油价格下调料会更加明显，惟鉴于今年首季平均价强稳表现、以及预期植物油供应紧张料将维续至次季秒，决定提高2021年原棕油价格预测至每公吨3200令吉（原为2700令吉）。

该行表示，次季原棕油价料会持续高挂3500令吉之上，因受主要可食用油供应短缺、而主要消费国的可食用油库存量也仍有限，料会维持短期补给活动、加上原棕油价格相比其他可食用油更具竞争力、以及印尼的生物柴油强制，抑制棕油供应。

不过，与此同时，在缺乏气候破坏、以及大豆供应前景改善下，原棕油价格料会在次季开始逐渐下滑。

“下半年原棕油价格的下调幅度会更大、因大豆供应前景改善，特别是美国与巴西，两国总计贡献全球65%的大豆产出、下半年棕油季节性产出较高、需求回落，因主要可食用油的供应复苏映入眼帘，同时也缺乏利好需求催化剂。”

至于2022至2023年，该行调高原棕油预测100令吉，至每公吨2800令吉，因预期植物油供应将会恢复正常。

种植股盈利预测上调

为反映价格调整，该行也上调种植股的盈利预测，并将估值基年更新至2022年，不过，本益比目标下调2倍，因原棕油价格的下行趋势预期（特别是下半年后）、以及该领域的环境保护、社会责任和公司监管（ESG）守则担忧料会维续一段时间。

目标价调整后，该行所关注的股项名单内仅IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）与合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）评级调整，前者由“持有”改至“买进”，后者则由“买进”改为“持有”。

鉴于当前高企的原棕油价格料不会长期维持下去，该行决定维持种植领域“中和”评级。

首选为IOI集团、吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）、怡保种植（IJMPLNT,2216,主板种植组）及陈顺风资源（TSH,9059,主板种植组）。