发布: 11:50am 13/04/2021

天然气涨21% 占成本最多15% 手套盈利减幅不超1.5%

作者: 区纬铭

（吉隆坡12日讯）今年第二季天然气价格按季大涨21.3%，分析员指出，天然气仅占制造手套最多15%成本，最多也只是拖累盈利1.5%，加上目前手套售价走势主要由供需及市场情绪推动，预期对手套的售价影响有限。

大马气体（GASMSIA,5209,主板公用事业组）于上周五宣布，今年第二季分销平均天然气价格为每英制热单位（MMBtu）26令吉85仙，较首季平均售价22令吉14仙高出4令吉71仙或21.3%，但和2020年每英制热单位33令吉65仙售价相比则下跌2.91%。

该行指出，天然气占制造手套10至15%成本费用，预期橡胶手套制造业者的盈利影响不大，最多也只是拖累盈利1.5%左右，目前而言不会对其涵盖的手套公司的的盈利预测进行任何更改。

该行表示，手套售价主要还是受市场情绪及供应影响，预期大马手套业领先者在4月的手套售价料将按月下跌5%，不过，考虑到调整平均售价之前的销售时间滞后效应，该行认为，贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）和高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）在第二季的手套平均价格将保持上升趋势（每季约15%）。

该行把速柏玛（SUPERMX,7106,主板医疗保健组）和高产柅品估值基准年调整至2023年后，目标价下调至6令吉80仙和4令吉90仙；顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）和贺特佳的目标价，则维持在5令吉77仙和17令吉12仙。

手套业评级维持“增持”

该行指出，目前手套股正在以2021年每股盈利计算的5倍本益比，或2022年的9倍本益比水平交易，在考虑到全球疫情仍未完全受控下，此估值不会过高，因此维持手套业评级在“增持”。

大马气体盈利前景保持亮丽

另一方面，马银行研究认为，大马气体获准在第二季调高天然气售价，盈利前景保持亮丽。

该行指出，天然气在第二季涨价一如预期，主要是因为更高的气体成本（来自国家石油公司）和更高的分销费用，至于每英制热单位62仙的天然气成本转嫁费用保持不变。

该行引述监管机构稍早前公布的数据指出，马来西亚液化天然气（LNG）指数价格从2020年8月到2021年1月呈上升趋势。

该行认为，更高的天然气成本也将提高零售赚幅，因此对大马气体而言都是有利的。

基于大马气体的盈利前景有望向上，该行维持“买进”

评级，目标价则保持3令吉，这是根据现金流折现法计算（DCF）估值，假设加权平均资本成本（WACC）为7.7%，长期增长率为2%。

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