重啟MCO 政府若推新振兴措施 财政风险不高

马银行研究说，财政风险虽是现实，但扩大的程度料相对有限。以规模150亿令吉的“经济与人民援助安心配套”（PERMAI）为例，当中资金主要来自“措施的重新配套”和“重新考量开销优先顺序”，对财赤的影响不大。

同时，政府也有其他非财政融资选项，其中政府动用国家信托基金（KWAN）采购冠病疫苗就是最佳例子。

不过，MCO严重程度和为期多久将是一大不明朗因素。马银行研究指出，疫苗代表希望，但大马和其他多数东盟国家一样（新加坡除外），接种进度落后，需要时间才能达到美国和英国扭转疫情所需的30至40%疫苗接种率。

与此同时，雇员公积金局i-Sinar计划若按时在6月30日停止接受申请，马银行研究相信这可能提高本地退休基金对债券和长期债券的需求，但不排除i-Sinar可能进一步延长。

截至今年4月16日，公积金局已批准559亿令吉的i-Sinar申请，其中404亿令吉已汇入会员户头。

综合以上，马银行研究指出，自调低大马政府债券（MGS）展望至“略为看空”后，10至30年期MGS回酬率已上升10至20个基点，考量国家银行在最新货币政策委员会（MPC）声明语调平和，且未让人察觉到“鸽”味，进一步减息可能性不大，这将抑制MGS升势，并进一步推高回酬率。

债市连12个月净流入创纪录

“从正面角度来看，外资仍大举涌入马币债券市场，但我们已警告投资者审慎行事，主要是债市已录得创纪录的12个月净流入，同时我们预期美国联储局量宽退场的声音将在下半年越发响亮。”

回酬曲线方面，马银行研究说，3年期MGS回酬率企於2.35%，与隔夜政策利率（OPR）有60个基点的息差，高於长期中值的31个基点，在复苏周期仍属于合理。

“相比之下，30年期MGS回酬息差仍宽，加上市场观望政府公布新振兴经济方案，未来1至3个月回酬率可能持续陡峭。”

该行补充，未来1至3个月10年期MGS回酬率将介於3.15至3.35%区间，并可能在年杪走高至3.5%，对整体MGS前景仍保持“略微看空”的立场。

洪建文／报道