4200亿资金去向未知 中或加速化解地方政府隐性债务

（中国‧北京26日彭博电）中国经济在全球率先复苏，为中国化解地方政府隐性债务等“灰犀牛”风险，提供了难得的窗口期。虽然中国并未再次出台地方债务置换的重大举措，但有迹象表明，地方政府可能加大了运用地方债资金化解隐形债务的力度。

中国财政部本月25日发布的数据显示，2021年1至4月，中国发行地方政府再融资债券1兆2946亿元（人民币，下同，约8386亿令吉），其中仅有6458亿元用于偿还前4月到期债券本金。这意味著有约6500亿元（约4209亿令吉）的再融资债券资金用途尚未说明。

根据财政部此前公开的定义，再融资债券用于偿还部份到期地方政府债券本金。即使退一步讲，将今年前4个月2419亿元的地方债利息支出全部作为再融资债券的资金用途，依然有4000亿元以上的再融资债券资金去向未知。

结合不少地方在债券募集说明书中将资金用途从偿还“政府债券”调整为“政府债务”，上述资金中可能相当一部份被用于偿还政府债券以外的债务。据财政部数据，到今年4月末，非政府债券形式存量政府债务余额仅1751亿元。可以推论，再融资债券资金可能已被用于兑付地方政府隐性债务。

国盛证券分析师杨业伟告诉《彭博社》：“我们和地方调研，和城投企业交流，从去年年底到今年年初，发行地方债置换隐性债务的工作在推进，我们判断这6000多亿发行再融资债券筹集的资金绝大多数都是用于置换隐性债务的。”

红塔证券首席经济学家李奇霖在采访中表示，“肯定有一定比例是用于偿还隐性债务的”，通过把隐性债务置换成政府债券，有利于防范金融风险，但政府同时要防范道德风险，不能给市场留下隐性债务最终一定会兑付的预期，“因此没有大规模铺开，低调向前推进”。