（吉隆坡18日讯）怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产业投资信托组）内部成长料带动盈利，不过因拓展计划短期内未成气候，股价上扬空间有限，分析员下调其评级至中和。

兴业研究指出，该产托盈利料由谷中城及园中城商场的资产增值计划及租约更新带动。

“成长催化剂大部份来自园中城商场租约更新，包括每3年提升约15%租金。”

园中城商场约54%出租面积将于2013财政年到期。

另外，该公司亦积极为谷中城商场资产增值及实行租户混搭计划，除了成功额外增加2万1千平方公尺零售出租面积，也引进较高收益率的租户如Uniqlo及Forever 21。

“大型租户永旺和永旺BIG（前身为家乐福）针对不同市场，客流量和销售互侵将不会显著，不过有可能会更新长期租约。”

结合上述因素，兴业研究维持其财测不变，目标价1令吉43仙。

该行认为股价表现符合预期，虽然资产管理得宜，但由于柔佛Southkey商场仅于3至4年后竣工，短期内缺乏拓展催化剂，相信怡保花园产托已全面反映其价值，因此下调评级至“中和”。