新数据中心推高用电需求 国能盈利前景看俏

另一方面，肯纳格研究指出，燃料成本下降，导致国能面对负面燃料利润率（因为煤炭库存成本远高于适用煤炭价格），拖累国能第二季业绩表现。

然而，这也导致其不平衡成本转嫁（ICPT）的应收账款从2023财政年第一季的13亿8000万令吉按季下降36％，至8亿9000万令吉，较2022财政年第四季的16亿9000万令吉历来最高水平，共下跌47％。

燃料价格持续下跌

肯纳格指出，鉴于燃料价格持续下跌，预计国能的ICPT应收账款将在2024财政年上半年降至70亿令吉。“随着ICPT应收账款减少，国能的营运资金需求将可降低，从而减少利息支出，并提高未来盈利。”

此外，据国能透露，其非ICPT应收账款也出现下降趋势。该公司在过去几个月观察到，其收款金额已超过账单金额，这显示其客户一直在结清过去的欠款，因为经济复苏，导致其客户的现金流有所改善。

肯纳格在纳入6亿5000万令吉的负面燃料赚幅后，将国能2023年盈利预测下调13％，但保持评级和目标价不变。

该行继续看好国能，因为该公司在大马发电、输电和配电领域拥有主导地位；国内经济具韧性和资产获得监管，令其盈利具抗跌能力及该公司是重量级指数成分股。

ICPT应收账款改善

达证券则表示，随着煤炭价格下降和回稳（从首季的每公吨241.4美元跌至第二季的171.5美元，第三季至今为150美元），国能的ICPT应收账款将有所改善，预计国能的发电业务将在今年下半年转亏为盈。

此外，达证券认为，国能也是国家能源转型路线图（NETR）的主要受益者，根据该路线图，政府计划混合水力浮动太阳能光伏（HHFS）项目，到2040年潜在容量将达到2500兆瓦；建设5个100兆瓦大型太阳能园区和推动屋顶太阳能业务。这些项目预计将对国能不受监管业务的盈利带来重大贡献。

达证券对国能的前景感到乐观，原因包括现金流和燃油赚幅改善、数据中心的需求强劲增长、国家能源转型路线图推动受监管和非监管业务的盈利增长。