国行利率维持3% 二度按兵不动

国行今年7月6日第四次议息后，维持OPR在3%的水平。之前在5月3日，第三次议席后意外的宣布调高关键利率25个基点至3%，回到疫情前水平，是今年首次升息。

之前，在1月19日和3月19日举行的会议中，国行没有宣布升息，利率维持在2.75%。

大马经济有下行风险

根据国行文告，外围方面，由于劳动力市场强劲支撑内需，充满韧力，全球的经济体继续录得增长。惟核心通胀率仍维持在高水平，且持续持续升息，压抑了增长率。

同时，因为消费者开销从产品转向了服务，而且电子与电器领域正处于下滑周期，冲击了全球贸易。中国较预期缓慢的经济增长率，也对全球经济造成压力。

国行还说，尽管全球的通胀率继续趋缓，先进国的核心通胀率也开始放慢，但仍保持在历史水平以上。因此，大部分中行仍保持紧缩的货币政策立场。

仍靠内需支撑

随着主要经济体的动力放缓、通胀率较预期高、地缘政治紧张升温，及金融市场大幅度紧缩，经济增长前景面对着下行风险。

至于本地经济，国行指出，今年次季，大马经济增长受到外围需求放缓和原产品产量下滑的冲击。因此，接下来，外围环境充满挑战之际，我国的经济将继续由内需的韧力支撑。

尤其是以内需为主的领域就业率持续，加上薪金增长，能继续支撑家庭的消费开销。

另外，访马的游客人数和消费也将继续改善。同时，多年的基本设施项目及最近宣布的国家大蓝图催化措施的执行，将继续支撑着投资活动。

国行也说，本地金融情况仍有利于金融中介活动，且信贷持续增长。这些有利因素都将支撑我国的经济增长动力至2024年。

因外围需求比预期疲弱，加上原产品产量下滑幅度比预期大，我国经济增长前景仍面对下行风险。但国行指出，旅游活动较预期强劲、电子与电器领域下滑周期后激烈复苏和国内新旧工程较快执行，都是上行风险。

外围变数多
货币政策今年料不收紧

经济学家认为，大马7月通胀率跌至2年低点后，对于国行而言，更迫在眉睫的问题是经济增长前景的风险。

大华银行高级经济学家吴美玲和团队在分析报告中指出，外围环境越来越不稳定，劳动力市场疲软持续，加上高基础效应，大马要在未来数个季度内保持增长动力，将面对更多挑战。

“这限制了国行继续收紧货币政策的空间，因此预计今年内OPR将保持在3%。”

另外，大马是贸易国，全球经济活动放缓增加了我国经济增长压力。次季经济增长低于预期，因此国行预计，全年经济增长料仅达到4至5%增长目标的低端，并将靠内需支撑。

彭博经济学家塔玛拉亨德森说，今年内国行不太可能再收紧货币政策，因为通胀率已经回到2%水平，核心通胀率也将跟随步伐，且马币已经趋稳。

全球需求放缓冲击出口

同时，下半年经济增长率将放缓，因为针对性的税务减免的激励作用将消退，全球需求放缓将冲击出口及商业贷款。

7月大马消费价格指数持续下滑，延续自去年11月的跌势，消除了国行经济失衡的担忧。上月，阿都拉昔指出，通胀率将平均在2.8至3.8%预测水平的低端，主要风险仍来自全球的发展。

不过，印度禁止白米出口再导致价格上涨，大马又面对新的物价挑战，政府正采取行动以确保白米供应充足。

惟联昌国际投行研究经济学家纳兹米认为，白米价格上涨对于整体通胀率的影响微不足道，所以维持今年2.8%通胀率预测。

艾毕斯研究则指出，国行的货币政策仍以数据为导向，因此并未排除掉进一步升息的可能。由于马币仍面对外资撤资的压力，还是有可能在今年内再升息25个基点。

由于大马最大的贸易伙伴中国，经济增长走势令人担忧，加上与美国的利率差，马币上涨的预期仍低。今年上半年，马币兑美元的表现是亚洲最差。

新兴亚洲或需升息抗通胀

《彭博社》报道，新兴亚洲经济体的物价压力再起，决策者可能需要持续升息，挑战当地利率已经触顶的看法。

Gama资产管理公司全球总经投资组合经理狄马罗说，在通胀扩增之下，食品价格攀升或其他物价冲击，都可能会加剧二次效应，导致政策利率在更长时间内维持在更高水平。

通胀再度飙升，对全球投资者来说，来得不是时候，因为他们已经在面对美国利率可能在更长时间内保持较高水平的现实。

澳纽银行经济学家马瑟表示，台风、厄尔尼诺现象相关的天候干扰，加上印度的粮食保护主义，使菲律宾、韩国、泰国等亚洲国家的通胀加速升温。

印度出口管制造成白米价格剧烈飙涨，逼近2008年来最高。同时，产油国减产措施延长，也推动布兰特原油价格来到10个月高点。

倘若物价压力持续居高不下，部分亚洲中行准备采取行动。韩国中行已示意，对进一步升息保持开放；菲律宾中行指出，准备好调整货币政策，避免通胀继续扩大。

加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管陈艾文示：“区域中行需要在经济疑虑和顽固通胀之间取得平衡。” 他补充，食品和饮料占印尼消费价格指数篮子的四分之一，印度的比重更是接近一半。