MIDF：美国扩大关税战 大马危中寻机

尽管特朗普贸易战2.0可能会沿着这一趋势发展，大马在出口和外国直接投资中的获利仍将继续，但利好效应预计不会过于显著。

特朗普1.0至今 贸易战没停歇

英然雅新强调：“我们不能忽视，拜登总统并未停止与中国的贸易战，尽管他没有像特朗普那样发表强硬言论，但他们依然采取了一些行动，比如对手套制造商征收关税等。”

“实际上，从特朗普首次上台至今，贸易战一直没有停歇，许多公司已经适应了这一局面。因此，我们认为这一影响不会像大家预期的那样严重。”

4利好扶持
马股明年看涨

随着特朗普预计于明年再次上任美国总统带来许多不确定性、全球地缘政治局势，明年经济前景仍旧动荡。然而，在外资回流、积极的宏观经济和企业盈利表现支撑、低估值水平的推动下，大马股市有望在2025年进一步上涨，MIDF研究看好富时综指2025年目标为1800点。

明年经济前景仍动荡

英然雅新表示，外资在驱动马股走势方面依然发挥着关键作用。通常情况下，外资净流入会促使马股呈现上涨趋势，而外资净流出则可能导致股市下跌或表现相对平淡。然而，从长期来看，马股的趋势仍主要由市场基本面所决定。

截至12月2日，尽管外资净流出达到16亿令吉，富时综指仍录得9.7％的增长，充分体现了市场基本面的重要性。

展望2025年，大马股市预计将延续上行趋势。这一积极表现将受到多方面支撑，包括健康的企业盈利增长、国内外经济活动的全面回升及当前市场估值相对较低，为进一步上涨提供了广阔空间。

整体而言，2025年马股将在稳固的经济与企业基本面支持下，继续保持稳定的上升趋势。

回顾马股2024年迄今表现，今年初全球市场乐观看好美国联储局将提前降息，带动全球市场上涨，尤其是在首季和次季，大马股市表现优越。然而，随着联储局延迟降息进展，影响市场乐观情绪，股市也出现回调，但大马股市仍旧维持不错的表现。

虽然马股第三季表现仍非常出色，但随着特朗普当选美国总统，大量资金从新兴市场回流至美国等先进市场，这不仅拖累马股升势，也波及至其他新兴市场。

尽管马股第四季因外资撤离走跌，但英然雅新有信心，马股2024年仍能取得10％或接近11％的成长。

宜守不宜攻

尽管MIDF研究对2025年股市和经济持谨慎乐观态度，但仍提醒需关注美国经济和地缘政治波动带来的潜在下行风险。在这充满不确定的大环境下，建议投资者采取更为防御性的投资策略，以应对可能出现的市场动荡，首选银行、产托和消费领域。

谨慎乐观看待股市经济

英然雅新指出，银行领域作为经济增长的直接受益者，预计将在2025年表现稳健。贷款增长持续强劲，资产质量自2021年以来不断改善，显示出该行业的抗风险能力。银行股的周息率介于4至6％，对投资者具吸引力，提供较高的股息回报率。

此外，银行业在市场波动时期具备较强的防御性，可有效缓冲市场下行风险，同时拥有资本增值的潜力。

作为防御性板块之一，产托因购物人流量的逐步回升与旅游业的复苏而被看好，零售类产托因此迎来增长契机；而工业产托则受益于持续稳定的需求，为投资者提供稳固的回报。

消费品领域，尤其是必需消费品，预计将继续发挥其防御性特质，随着马币走强及原材料成本下降，必需消费品的利润率有望提高，公务员加薪及游客流量增长将进一步提振消费需求。尽管非必需消费品整体表现可能较弱，但某些股项仍具投资潜力。