(吉隆坡23日讯)国家银行2025年首次议息后,维持隔夜政策利率(OPR)在3%,符合市场预测。经济学家纷纷认为,国行仍保持“不鸽不鹰”的中和基调,因此预计今年内会保持利率不变。大马利率“按兵不动”的时间,将成为2014年9月至2016年5月期间以来最长。
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大华银行高级经济学家吴美玲今日在分析报告中指出,今年首个货币政策委员会(MPC)会议后,维持关键利率不变,是2023年7月以来连续10次暂停,符合该行和市场预期。
她说,这次国行再次按兵不动,使得OPR维持在同一水平的时间,与上一次2020年9月至2022年3月期间相同。接下来,利率继续不变,将超越2014年9月至2016年5月期间的长度。
根据国行最新的货币政策说明,吴美玲指出,国行的曲调仍保持中和。而且目前国内增长和通胀情况仍符合国行的评估,因此相信调整隔夜政策利率的动力不大,仍预计国行今年将把OPR维持在3%。
“国行认为,目前的货币政策立场仍足以支撑经济,并且符合当下的通货膨胀和增长前景评估。不过,国行强调,全球增长前景仍面对受到更多围绕着贸易与投资限制而产生的下行风险,而政策不明朗升温可能会导致全球金融市场更激烈波动。”
她解释,国行的说明及中和曲调变化不大。而且MPC指出,对持续的发展保持谨慎,确保货币政策立场,在保持物价稳定之际仍有利于经济持续增长。
大华银行也相信,MPC很可能会在未来数个月内,等待美国贸易与关税政策、和数据指标等更明确的指标。
“尽管美国总统特朗普没有在就任的第一天就立即征收关税,但他清晰的指出,关税仍然是议程上的首要项目。随后还表示,2月1日起对中国、墨西哥和加拿大征收关税。”
食品补贴合理化
米 糖 油价或调涨
说到通胀率,吴美玲指出,值得关注的是2025年财政预算中宣布的RON 95的双层定价机制。
“根据官方的说法,这个价格机制将如期于今年中落实,补贴的详情会在近期公布。惟85%的人口不会受到影响。”
另外,今年内,除了成本和需求因素将影响消费者价格,经济学家也不排除政府会进一步合理化食品补贴,比如白米、白糖和食用油,进而影响通胀率。
此外,还有公务员起薪、外劳多层人头税以及强制缴纳公积金、扩大销售与服务税,以及劳动力市场情况良好等因素,料推动物价走势。
至于马币,吴美玲说,将继续受到外围阻力的影响,尤其若美元进一步走强。目前,该行的马币兑美元预测,将于首季、次季、第三季和末季,分别达4.53、4.60、4.65和4.55的水平。截至1月22日,马币兑美元为4.4447令吉。
3因素牵制利率
另一方面,兴业研究经济学家也认为,基于经济前景稳定,通胀压力可控,国行今年内都将维持OPR在3%。
该行经济学家指出,影响隔夜政策利率的3个关键因素是,(一)大马的经济动力,2025年的国内生产总值料达5%,(二)通胀率料上升至2.4%,但仍符合官方2%至3.5%的预测范围,以及(三)在较小程度上,可预见的未来全球利率走势。
尽管对今年大马全年经济前景展望保持谨慎乐观,但经济学家认为,还是有些值得注意事项,包括由于补贴持续调整至针对性补贴,可能导致消费者的可支配收入下降并冲击开销;以及发达市场的保护主义政策或限制全球贸易和制造业,导致2025年的贸易表现低于预期。
经济学家认为,大马经济动力仍多元,而且国内消费强劲,可缓冲外部不确定因素带来的潜在下行风险。
马币受外围因素左右
至于马币表现,主要还是受外围因素牵制,惟大马与先进经济体的利率差收窄,则为马币提供了支撑。
“全球政策不明朗虽或将导致市场波动,不过,大马经济前景强劲、本地改革加上有外资的激励政策支撑。而且2025年通胀率可控,全球成本趋缓,内需情况稳定。”
全球原产品价格疲弱,有助于维持温和成本环境,同时,经济学家相信,本地政策改革对通胀率的影响有限。



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