读者林小姐问，我想请教一下，晋纬控股（CHINWEL,5007,主板工业产品服务组）主要是从事什么业务？可以投资吗？谢谢。
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答：晋纬控股成立于1989年，并在1999年在马股主板上市，是全球最大的碳钢紧固件供应商之一，该公司生产工业紧固件如螺丝、螺栓及螺母等，广泛应用在电力、基建、家具等行业；该公司在槟城及越南设有生产设施。
不过，如果问投资潜能，兴业研究认为，该公司近来业绩表现欠佳，前景面对挑战，尚未脱离困境，暂时并不建议投资。
该公司在截至2024年9月杪的首季业绩，表现由盈转亏，净亏461万8000令吉，核心亏损40万令吉，比较前期是净利259万令吉5000令吉，核心净利230万令吉，尽管期间销售按年成长26.4%。
按季而言，该公司也是盈转亏，截至去年6月杪第四季是净利371万9000令吉，这主要是由于竞争激烈掀起价格战，导致平均销售价格下跌，使公司的毛赚幅被压缩下跌1.4%至7%。
不过，在销售方面，首季营业额1亿零593万4000令吉，在大马的销售增加3%，在欧洲显著增长83%，在越南更有195%的增长，抵销美国销售下跌20%的冲击。
该公司管理层也不讳言公司前景挑战，特别是占公司销售34%的欧洲市场；持续的国际冲突导致能源价格走高，整个欧洲区域面对衰退的风险升高，打击经济情绪，令到基建开支减少，对紧固件的需求也因而降低。
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兴业研究认为，虽然需求已经有增加的迹家，任何的复苏将是渐进式的，而且有待终止冲突解决方案出炉。
兴业据知，在去年11月美国总统大选后，美国新任总统特朗普扬言他在今年1月就职后将全球大征关税，这导致选后（11月后，公司第二季），占该公司销售26%的美国市场出现惊慌的紧急订单扬升，赶在关税前进货。
美国目前向中国进口的紧固件产品征收25%关税。
兴业预料，赶在关税前囤货需求，将令晋纬控股在第二季的销售出现一次性的显著改善，但在第三季可能再度因季节性因素而回跌。由于1月的节庆假期和2月天数较少，是传统上的淡季，且恐慌性下单属一次性，难以持续。
业绩恐进一步下跌
晋纬控股的前景受通胀和地缘政治影响，其他主要市场整体表现仍相对疲软。在连续8个季度业绩下滑之后，兴业预见了进一步的下行风险。
兴业认为，由于之前对该公司的赚幅预测太过乐观，因此下修财测，2025财政年的净利预测被下砍13%至2400万令吉，2026和2027财政年净利预测分别下修8%和7%，为3600万和4300万令吉。3年的周息率预测为3.6%、5.5%和6.4%。
在调降未来3年的盈利预测之后，根据2025本益比不变于8倍估值，该公司的目标价从每股65仙下修到每股57仙。
晋纬控股目标价低于市价，兴业研究维持“卖出”评级。
不过，该公司财务其实还不错，估计未来3年仍会是净现金的无负债公司，截至2024年9月杪的每股净有形资产为2令吉38仙。
同时，该公司在2025财政年拨出2000万令吉作为资本开销，其中1200万令吉用来升级和自动化公司的库存和货仓系统，以改善效益和维持竞争能力。余款则放在环境社会治理（ESG）倡议，包括获取需要的认证和落实内部维修升级，为2026年推出的碳税作准备。
兴业研究目前维持晋纬控股的ESG得分在2.3（总分4），以等待该公司公布永续努力的进一步发展。
该公司可能催化评级上升的潜在利好因素包括销售量比预期高，以及销售赚幅高于预期。
（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）
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