吴俊声 | 潮成资本 孵化金蛋

尽管政府的蛋价上限和补贴政策不会长期持续，但短期内料会继续保持，特别是在节庆期间，以确保鸡蛋供应稳定。即使政府取消蛋价上限，在饲料价格波动、最低薪金上涨以及政府补贴政策调整的背景下，鲜鸡蛋（占总产蛋量60至70%）价格仍可能维持在高位。因此，潮成资本的财务表现仍将保持积极，得益于蛋鸡养殖业务的产能和产品范围拓展，以及动物健康产品分销业务的持续贡献。

潮成资本在西马和新加坡市占率分别为13%和16%，在西马市场排名前三，同时也是新加坡最大的大马鸡蛋出口商。鸡蛋作为蛋白质的主要来源，两国每年的人均鸡蛋消费量都在稳步增长。根据Statista数据，预计大马鸡蛋消费量将在2023至2028年间增长7.58%，届时市场规模将达到8.5亿美元。

由于行业持续整合和入场门槛提高，公司将成为主要受益者。城市化进程推动地价上涨，高昂投资成本（尤其将开放式养殖系统升级为封闭式），以及日益严格的法规要求，使得行业门槛提高，这都有助于像潮成资本一样的领先企业扩大市占率。同时，母公司龙合国际（LHI,6633,主板消费产品服务组）提供的优质一天龄小鸡供应，也为公司的发展提供有力支持。

公司计划将鸡蛋产能从2023财政年的400万个提升至2025财政年的450万个以上。此外，公司还积极扩展产品线，向下游产品进军，如熟蛋和老母鸡加工产品，这些产品利润更高且更稳定，进一步推动收入增长。

动物健康产品需求旺盛

根据Modor Intelligence的报告，“宠物拟人化”趋势兴起、电商日益流行，以及管理层在扩大品牌分销方面的不懈努力，大马动物专用营养饮食料将在2022至2027年间以4.9%的年复合增长率增长。

潮成资本目前本益比仅约4倍，相比之下，同行中央冷藏控股（CCK,7035,主板消费产品服务组）（9倍）和龙合国际（6.7倍）都要高不少。此外，公司2024财政年预计周息率高达6%，远超中央冷藏控股（3.6%）和龙合国际（2.2%）。截至2024年9月底，公司净现金达3600万令吉，财务状况稳健。

潮成资本是个稀缺的优质消费股，目前本益比相对低。该股目前较少机构关注，随着外围压力加剧以及公司稳健的盈利和分红纪录，相信市场对防守型股票的兴趣回升，将逆转这种情况。

从技术面来看，公司在2024年10月建议以“1送1”比例配送红利后，股价飙至历史新高1令吉33仙，但随后因获利回吐跌至99仙，并于1月27日收盘1令吉零2仙。若股价成功突破1令吉零7仙（由1令吉33仙高点和80仙低点计算50%斐波那契回撤位，简称FR），可能会形成看涨的三角形突破形态，未来中长线可能会升至1令吉13仙（38.2%FR）、1令吉20仙（23.6%FR）和1令吉33仙。关键支撑点在93仙至99仙区间。