全球供应吃紧 棕油价看涨

“去年12月，我国进口原棕油约3万8000公吨，对比明显增加，另外根据货运调查机构Intertek数据，原棕油今年2月首10天出口下跌3.9％至33万6980公吨。”

虽然1月迎来农历新年佳节，但兴业研究披露，我国1月原棕油出口按年仍下跌12.9％，相信更多是受到印度消费者转向大豆油影响，不过随着大豆油过去几周整体升高12％，原棕油价格对比大豆油价格折价幅度已在1月中进一步扩大。

开斋节需求将回升

“原棕油价格自去年9月以来首次折价交易，每公吨折价28美元（约125令吉），比较2024年12月则每公吨溢价72美元（约322令吉），目前对葵花籽油更进一步折价每公吨73美元（约326令吉）；今年1月每公吨折价52美元（约232令吉）。因此，我们预期，在斋戒月及开斋佳节即将到来，原棕油需求将在未来几个月逐步回升。”

联昌研究鉴于2月比1月更少工作日，预期原棕油库存或续告跌，2月或再按月探低7％至148万公吨，而大马气象局预测显示，1月较大降雨量料延续至今年2月，因此2月的原棕油产量及出口或会按月减少5%，各报118万及110万公吨。

“目前的原棕油还是比大豆油贵，这或促使消费者继续转向更便宜的选择，但美国近来出台的两项政策料会冲击美国植物油市场，有利原棕油市场。这两项政策分别是对最大植物油供应国加拿大征税25％（暂缓实施至3月），以及限制使用食用油作为生物柴油库存增加对进口植物油的依赖。”

该行因此维持今年的原棕油价格预期，年底料可达每公吨4200令吉。

“我们看好在更高原棕油价格带动下，国内种植业者有望交出更亮眼的2024年末季财报，维持该领域‘增持’投资评级，首选森牙直利（SDG,5285,主板种植组）、IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）以及合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）。”

兴业研究点出，在印度消费者转向更便宜大豆油，以及因贸易战升级中国萎靡需求冲击下，市场1月份或暂缓重新入货（原棕油），但随着原棕油价格越来越具竞争力，补货活动料很快重启。

“我们要提醒的是，基于印尼较我国更有利的税务框架，一旦市场重启棕油补货活动，相信会更多集中在购买印尼棕油，不过基于全球原棕油供应今年料续吃紧，我们还是看好种植领域基本面，首选柔佛种植（JPG,5323,主板种植组）、砂劳越油棕和森牙直利。”

末季财报料迎高盈利

至于即将揭盅的2024年末季财报，兴业研究参照追踪中的种植公司鲜果串产出表现及原棕油价格走向，相信普遍将能符合预期。

“我们追踪的本地种植公司中，鲜果串产出普遍按季下跌2.5％，惟去年末季现货价按季则激增26.3%站上每公吨4840令吉，在更高平均售价带动下，国内种植公司有望迎来更高盈利表现。”

兴业研究以个别种植公司产量表现预测，3家公司即吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）、IOI集团及陈顺风资源（TSH,9059,主板种植组）的末季财报料逊色，另5家包括柔佛种植、森牙直利、FGV控股（FGV,5222,主板种植组）、砂劳越油棕（SOP,5126,主板种植组）以及大安控股（TAANN,5012,主板种植组）可普遍符合预期。