中国车蚕食市占 柏马汽车盈利股息承压

（吉隆坡7日讯）中国车来势汹汹，分析员忧虑柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组）市占率将持续遭到蚕食，未来盈利恐持续下跌，大砍2025至2027财政年财测20至27％。

BIMB研究分析员今日在报告中指出，柏马汽车代理的马自达去年销售下跌24％，至1万4537辆，低于前期1万9124辆。相比之下，中国奇瑞在2023年7月进入大马后，迅速攻城掠地，当年下半年即销售4500辆汽车，2024年总销售更增至1万9683辆。

“奇瑞靠着卓越的动力总成及同级中极具竞争力的设计，推动消费者加速选择性价比更高的替代选项。”

目前，马自达最畅销的车款CX-5定价介于14万5000至19万5000令吉，高于奇瑞和比亚迪的热销车款，价差导致马自达在大众市场的竞争力变弱。

考量到销售前景疲弱，BIMB研究预见柏马汽车市占率将持续遭到蚕食，未来盈利恐持续下跌，大砍2025至2027财政年财测，分别为20％、27％和25％，主要反映销售预期下跌令营收目标趋向保守。

“我们预期柏马汽车将公布更低的派息，2026财政年每股股息将为9仙，相等于8％周息率和72％的派息率。”

尽管如此，BIMB研究相信柏马汽车多品牌策略、强劲的资产负债表及过渡至电动车，将确保公司长期可持续成长，因此维持“守住”评级，目标价为1令吉12仙。

由于国内车市竞争激烈，投资者对柏马汽车前景感到忧虑，导致该股自去年12月以来下跌超过30％。柏马汽车今日以1令吉10仙平盘开出，最低见1令吉零5仙，最终收在1令吉零6仙，下滑4仙。