社论.特朗普引爆全球股市风暴

特朗普经济政策：关税、科技战、政府裁员

美国官员为了官位，对关税战下的经济是否面临衰退说法不一。特朗普指称美国将进入过渡期；商务部长卢特尼克说，美国不会进入衰退；财政部长贝森特指出，廉价商品不是美国梦的元素，但预告美国将继续面对经济战下的高物价。是的，因为美国什么都自己来，所有东西都会变得昂贵。造成今天的局面，主要原因包括：

其一，高关税政策将同步冲击企业与消费者：特朗普在上次任内发动对华贸易战，对2500亿美元中国进口商品加征25%关税。如今，他重返白宫后，将这一政策升级，除了即将对所有中国商品加征60%关税，墨西哥、加拿大、欧盟等国家也难逃高关税的打击。

高关税政策必然引发报复，进而导致进口商品价格上涨，企业生产成本增加，利润空间被挤压；关税最终会转嫁给消费者，造成通货膨胀压力。

其二，科技产品进出口限制将重创美国科技企业：特朗普对中国科技企业的制裁一直是焦点，如限制中国企业获取美国半导体和关键技术，并加强对美国科技产品出口的管制。包括：限制美国晶片制造商（如辉达、英特尔）向中国出口高端晶片；加强对华为、比亚迪等中国企业的禁令；施压苹果、特斯拉等美国企业减少对中国市场的依赖。

一连串措施导致美国科技股下跌，包括辉达、超微（AMD）、苹果等企业高度依赖中国市场，一旦无法出口，销售额腰斩，股价岂能不跌？再者，就是全球供应链重组，美国企业或许能够寻找新的客户或供应商，但短期内难以填补中国市场与供应链的空缺，导致生产成本上升，销售下跌。

其三，联邦政府裁员与财政紧缩：特朗普计划大幅裁减联邦政府员工，削减不必要的政府机构，目标是减少开支，降低财政赤字。然而，这一措施带来负面影响。首当其冲是失业率上升，影响美国经济活力；经济衰退风险加大，政府开支缩减将导致公共投资减少，影响基础建设、与科技产业等领域。

美股暴跌的肇因：市场对政策缺乏信心

特朗普的高关税与科技政策，使得市场预期经济成长将受阻，导致投资者抛售股票，进一步造成美股下跌。股市的暴跌可以从以下几个方面解释。

其一，关税提高的“零和博弈”影响企业盈利：企业利润减少，投资者降低盈利预期，股价应声下跌，例如美国苹果公司超过20%的收入来自中国市场，若受到出口限制，股价当然会暴跌。

其二，消费者信心下降：物价上涨导致消费能力下降，企业收入减少，影响股市表现，例如好市多（Costco）、沃尔玛（Walmart）等零售股可能受到影响，因为进口商品价格上升，消费者购买力下降。

其三，市场对政策不确定性的恐慌：投资者最担忧特朗普的政策摇摆，未来可能进一步激进推动关税与科技限制，导致企业经营困难，裁员与失业率增加，影响市场信心。

我们以特斯拉为例，特斯拉在中国市场的销售占其总收入的约30%。然而，特朗普的激进政策，中国市场民众已经对特斯拉施加报复，亦即罢买特斯拉，支持本土品牌，如比亚迪（BYD）、小鹏、蔚来等企业；另一方面，中国政府必定提高特斯拉进口关税，使其在中国市场失去价格竞争力。

“反特斯拉之火”目前全球蔓延，因为不满马斯克而袭击特斯拉的暴力行为愈演愈烈。根据最新数据显示，特斯拉2024年全年总交付量为179万辆，较2023年的181万辆下降了1.1%；此外，特斯拉股价在2025年3月初已经下跌超过30%，主要原因包括中国市场销售下降、竞争加剧，以及市场对美国科技企业未来的不确定性。

特朗普的经济政策很难成功，现在悬崖勒马还来得及；特朗普的高关税、科技限制与政府裁员政策，表面上是为了促进美国制造业与经济增长，但实际上却可能对美国与全球经济造成严重冲击。特斯拉作为美国科技企业的代表之一的许多高科技产业，股价大幅下跌，反映市场对未来的不安。

未来几年，投资者、企业与政府都需要谨慎应对特朗普政策带来的不确定性，避免经济进一步下滑而受累。这场全球经济风暴，才刚刚开始。