发布: 8:16pm 13/03/2025

柏马汽车

财报逊预期日圆或升值柏马汽车2年财测下调

（吉隆坡13日讯）柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组）2025财政年9个月财报表现不如预期，分析员忧虑在严峻的竞争下，公司恐无力捍卫市占率不失，而日圆潜在升值恐令情况雪上加霜，纷纷下调今明2年财测、投资评级和目标价，连带股价也应声下滑2.88%。

股价应声跌2.88%

受上述消息影响，柏马汽车周四低开低走，开盘即跌4仙至1令吉，盘中最低见99仙，挫5仙或4.8%，最终收在1令吉零1仙，下滑3仙或2.88%，成交量为609万3500股。

肯纳格研究表示，柏马汽车2025财政年9个月核心净利再度逊于预期，仅达到预期的60%，其中营业额受马自达（Mazda）和起亚（Kia）不敌来势汹汹的中国车攻势，销售分别下跌33%和51%，以及逐步淘汰标致（Peugeot）汽车代理权影响。不过，小鹏汽车（Xpeng）初登场表现不俗，共卖出497辆车。

核心净利大跌48%，主要受起亚业务赚幅减少、销售组合表现欠佳，以及汽车组装公司大马马自达私人有限公司和Inokom私人有限公司盈利减少，导致联号公司贡献下跌53%。

达证券认为，在竞争力定价与先进连接功能兼具的中国车掀起的竞争压力下，预见柏马汽车2025财政年前景将持续严峻。

“柏马汽车预计在第四季推介深蓝汽车（Deepal）E07电动车，这有助其多元化和扩大集团产品组合来吸引新客户群。”

不过，该行不预见深蓝汽车将对柏马汽车带来显著贡献，因当前电动车市场有诸多的选择，是高度竞争的市场环节。

“值得一提的，就算面对价格竞争，马自达仍承诺将维持40%的净利派息。”

综合以上，达证券下调柏马汽车2025和2026财政年盈利目标35.4%和43.8%，以反映第三季逊于预期表现，以及更趋保守的未来销售，并同步调低目标价至94仙，投资评级也降至“卖出”。

肯纳格研究看法一致，也调低柏马汽车2025和2026财政年盈利目标31%和33%，目标价更从2令吉20仙，大砍55%至1令吉。

“马自达、小鹏和起亚现有1300辆、250辆和80辆积压订单，加上中高档市场的马自达品牌提供良好赚幅，以及约16%的诱人周息率是我们垂青柏马汽车的3大原因，但相信非国产车市场，特别是中级和豪华车市场竞争可能较预期激烈。同时，小鹏汽车销售虽取得开门红，但仍不足以弥补柏马汽车遭蚕食的市占率。”