扩充策略推动长期成长 99迷你超市目标价上调

（吉隆坡16日讯）在营业额增长和成本管控奏效下，99迷你超市（99SMART,5326,主板消费产品服务组）2025财政年首季财报表现符合预期，分析员相信庞大的潜在市场机会将推进网络扩张和扩大业务规模策略，带动未来3年盈利复合年均增长率（CAGR）达到9%，因此保持“买进”评级和上调目标价。

兴业研究指出，99迷你超市首季核心净利年增8.8%至1亿4300万令吉，达到全年财测的24%，表现符合预期，而首季营业额起8%至26亿令吉，归功于新开246家分店，提高分店总数至2833家。

首季毛利率提升0.4%至12%，主要是促销折扣增加，以及针对性补贴成功提振销售，而营运开销则年增13%，增幅超过营业额，主要是最低薪金调高，导致薪金开销增加。

按季论，99迷你超市营业额在分店扩张和佳节需求推动下，微起1%，而核心净利则在毛利率扩张1.2%扶持下，增长3%。

展望未来，兴业研究预期在薪金调高，以及政府给予低收入群的援助配套增加，消费者开销将持续稳健，加上消费者更喜欢去小型超市购买杂货，将有利于分行网络广泛的99迷你超市。

“基于99迷你超市积极扩充潜在市场策略，其中包括多元化采购选项来提高产品选项，以及开发大宗销售平台吸引无法透过零售模式满足需求的客户，将可确保长期盈利增长的可持续性，预期未来3年盈利复合年均增长率将达到9%。”

保持“买进”评级

该行虽维持99迷你超市盈利预测不变，但随着公司开始努力追踪碳排放足迹，环境社会治理（ESG）评分从2.9提升至3，带动目标价提高至2令吉45仙，之前为2令吉39仙。

“在美国关税政策为市场带来诸多不确定性之际，我们持续青睐99迷你超市的国内业务导向和稳定盈利特质，并相信这将有利吸引投资者目光，维持其‘买进’评级。”