全球强硬博弈下 特朗普关税政策暂缓落地

金融市场相信政策的延期，就像塔可（TACO）的理论一样，认为“特朗普总是胆怯”，尽管这可能会助长各方的拖延，最终导致新的危机。

然而，真正的问题是特朗普政府未能达成协议。这些信件实际上是承认失败。

白宫可能在玩弄强硬手段，但大多数其他国家也是如此。

美国率先发给日本和韩国的两封信，这实际上进一步破坏了两国与美国的贸易协议。

日本人毫不掩饰他们对美国做法的愤怒。

日本财长甚至暗示，将利用其持有的全球最大美国国债储备作为潜在的筹码。

自4月份以来，这种态势并没有真正改变。

当贸易战真的爆发，当美国零售商警告白宫物价上涨、货架空空如也时，世界各国就会看到市场在惩罚美国。

目前，仍有一桩看似合理的诉讼正在审理中，可能使特朗普关税违宪。

但如今，各国也开始看到全球贸易体系颠覆所带来的数字影响。

今年，美元兑多种货币贬值了10%。

在任命听证会上，贝森特表示，美元可能升值将有助于缓解关税带来的通胀影响。

然而事实恰恰相反。

贸易数据也开始发生变化。在关税生效前，美国出现了大规模囤货，而最近又出现了大幅下降。

与此同时，今年迄今为止，中国对美国的出口下降了9.7%。

不过，中国对世界其他地区的出口却增长了6%。其中，对英国的出口增长了7.4%，对东盟10个成员国的出口增长了12.2%，对非洲的出口增长了18.9%。

这些数字波动较大，但与预期相符。

关税收入也开始涌入美国国库，5月份创下纪录。

随着美国筑起关税壁垒，世界其他国家之间的贸易往来可能会更加频繁，举凡英国与印度、欧盟与加拿大之间最近达成的经济协议。

值得注意的是，美国对世界其他国家征收的有效关税税率目前约为15%，而过去40年来一直保持在2%至4%之间。这还是在这些信函进一步修改之前。

目前市场反应平静。但这种状态可能不会持续下去。