发布: 4:16pm 01/08/2025

通胀顽强+消费疲软美国6月核心PCE超预期升2.8%

（华盛顿1日讯）美国最新数据显示，联储局偏好的核心通胀指标在6月加速上升，增幅为今年最快之一，显示关税成本开始推高物价，而消费支出成长乏力，突显联储局决策官员在评估降息时面临的两难局面。

联储局本周连续第五次会议维持利率在4.25~4.50%区间，主席鲍威尔重申劳动市场仍稳健、通胀风险偏上，但市场原预期9月有望启动降息。

美国商务部经济分析局（BEA）公布报告显示，6月剔除波动较大的食品与能源价格后的核心个人消费支出（PCE）物价指数年升2.8%，略高市场预期的2.7%，创今年2月以来新高，前值自2.7%上修至2.8%；按月来看成长0.3%，符合市场预期，不过略高前值的0.2%。

美国6月PCE物价指数年升2.6%，略高市场预期的2.5%，5月前值自2.3%小幅上修至 2.4%；按月来看成长0.3%，符合市场预，不过比前值0.1% 加速成长。

鲍威尔前一天不降息并在政策会议后的鹰派言论，再度引发总统特朗普痛批鲍威尔“愚蠢且政治化”，不过，最新出炉的联储局偏好的6月通胀数据显示美国物价加速上涨，恰恰为鲍威尔的立场背书。

鲍威尔日前在谈及关税相关物价上涨时称，这些应属“一次性价格效应”，但坦言通胀降温过程恐“比预期更慢”。经济学家指出，进口关税影响可能在下半年进一步传导至消费者端，为通胀前景增添上行压力。

数据显示，受进口商品关税传导影响，家居用品、运动器材与服装等品类价格上扬，服务通胀亦加速。排除能源与住房的服务通胀6月续增0.2%。不过，医疗成本亦出现攀升迹象，显示部分价格压力并非完全来自关税。

与此同时，6月消费支出仅增0.3%，经通胀调整后仅微幅上升0.1%，为疫情以来最疲弱的连续季度表现之一。耐久财支出连3月下滑，非耐久财支出出现反弹，服务支出则保持温和，显示家庭在非必需性消费上更加谨慎。第二季消费支出年成长1.4%，较第一季几近停滞后有所回升。

值得注意的是，6月剔除住房的“超级核心PCE物价指数”年升3.18%，比5月的3.12%小幅加速。

劳动市场走弱成为影响消费的关键因素。6月实质可支配所得持平，薪资所得仅小幅上升。初领失业救济金请领人数变化不大，显示就业市场降温趋势延续；劳动成本年增3.6%，为2021年来最低。

具体来看，6月个人收入月增0.3%，略高市场预期的0.2%，前值为-0.4%；同月个人支出月增0.3%，略低市场预期的0.4%，前值自-0.1%上修至0%。

另一方面，6月民间企业薪资年增4.7%、公部门年增5.5%，均较5月略升，显示薪资成长仍具韧性，恐为通胀带来支撑。联储局内部对降息意见分歧，本周货币政策会议有2名理事支持小幅降息。

分析人士指出，官员在通胀风险与劳动市场降温的评估上意见分歧，这让政策前景更添不确定性。

分析人士认为，通胀黏着与消费降温并存，凸显联储局决策面临通胀与成长的拉锯。市场正关注即将公布的7月就业报告，以寻找联储局下一步降息的更多线索。

美元指数突破100的重要心理关卡，登上2个多月新高，主要是最新通胀指标加速升温，显示特朗普关税可能开始推升物价，加上鲍威尔态度偏鹰，也有助美元转强。

美元指数在7月31日一度大涨0.26%至100.075，为连续第六天攀高，并站上5月中以来新高。过去5天来，美元指数飙近3%，本月月线可望出现今年来首见的涨势。

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