10利多8利空 马股可聚焦5大主题

此外，以色列与伊朗达成停火协议，避免了局势进一步恶化；大而美法案将刺激企业盈利，创造就业，推动经济增长。

分析员表示，第八个利多因素是国内经济具备一定抗冲击能力；国内流动性充裕；以及最后的利多因素也就是当前估值是否已消化多数利空因素？

至于8大利空因素包括美国试图通过向贸易伙伴施压，限制这些国家与中国的贸易关系；第二是特朗普威胁对亲金砖国家（BRICS）加征10%关税。

此外，特朗普政府颠覆战后全球秩序的混乱政策，加快全球去美元化趋势，越来越多国家正在寻求在金融、经济、军事与政治上减少对美国的依赖。

第四是特朗普在关税与贸易方面采取单边行动，导致美国际声誉受损。相比之下，中国越来越被认为是值得信赖的贸易伙伴。

分析员表示，第五个利空因素是关税对美国经济的全面影响尚未完全显现；特朗普频繁公开抨击现任联储主席引发市场猜测“影子主席”将削弱联储局的独立性。

第七是美国消费者信心走弱，由于对关税与通胀的不确定性担忧，美国消费者信心下降，私人就业市场出现初步疲软迹象，可能导致非必需消费支出的延后。

最后是大而美法案将推高美国财政赤字，这将导致美元走弱，长期债券回筹率上升。

外资加速东南亚设厂

分析员有7大看法，首先是国内投资者对美国稳健的经济数据与强劲股市感到鼓舞。第二是“中国+1”战略将获得更多动力，跨国企业及中国本土公司都加速在海外如东南亚设厂分散生产风险。

分析员指出，美国对金砖国家额外关税威胁令投资者保持警惕。

“美国限制中国战略将影响先进AI图形处理器的规则，牵动市场对数据中心前景的投资信心。”

此外，自2025年初以来，企业盈利预测不断遭调低，若企业盈利继续放缓，将推高估值，限制股市上行空间。

第六是政府需要在第16届全国大选前，加速财政改革。

第七是国内流动性环境充裕，本地机构资金持续回流，推动以本土为中心的投资策略，对国内商业环境、风险资产与市场估值形成支撑。

5投资主题助避险

报告显示，分析员看好5大投资主题，首先是考虑到贸易与地缘政治不确定性仍在发酵，建议投资者维持防御性投资组合；在股价回调时寻找拥有基本面支撑、财务稳健的本地导向型股票，避开那些可能受美国贸易政策影响较大的公司与行业；关注具韧性的高股息股。

第四，在近期发生的事件例如美国单边加税、制裁政策等将加速全球去美元化进度，这是长期结构性转变，投资者应开始关注对替代资产类别的潜在影响，包括黄金与贵金属；非美元计价商品；替代货币与债券；加密货币；以及非美元国家的实体资产。

分析员表示，第五是关注中小型股策略，预计下半年表现更佳。分析员表示，2025年上半年市场波动剧烈，富时70中型股指数（FBM 70）下跌14.1%，富时小型股指数下跌12%，表现远逊于综合指数下跌5.9%，反映整体市场情绪的持续疲弱。

展望下半年，若全球局势趋稳，中小型股估值修复，市场参与度和资金流入有望改善，为中小型股带来投资机会。