作为政府鼓励国人储蓄与规划退休生活的政策工具之一，PRS是否值得投入？为更客观地评估这项政策的效益，笔者设定几个基本假设进行比较分析。
每年报税季节，最受纳税人关注的莫过于各项税务减免项目，其中“私募退休计划”（Private Retirement Scheme，PRS）自2012年起推出，每年可享有最高3000令吉的个人所得税减免，目前已延长至2030年。作为政府鼓励国人储蓄与规划退休生活的政策工具之一，PRS是否值得投入？
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为更客观地评估这项政策的效益，笔者设定几个基本假设进行比较分析。
首先，从税务角度出发。假设纳税人在2012至2022年适用的边际税率为24%，而2023至2030年为25%（因24%税阶在2023年已取消）。则每年参与PRS的纳税人，分别可节省720令吉和750令吉的税款。
第二，考虑投资回酬。根据马来西亚私人退休金管理机构（Private Pension Administrator，PPA）公布，截至2025年6月30日，PRS旗下78只基金自成立以来的平均年化回酬为3.27%。虽然部分基金回酬略低，甚至为负值，但整体仍属保守型投资产品的合理回报范围。
第三，进一步假设：纳税人将每年因税务减免节省下的720至750令吉再投入固定存款（定存），而根据国行数据，2011–2020年间的12个月定存年均利率为3.09%。这笔再投资，可视为政府以税务减免形式，间接补贴纳税人的退休储蓄。
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换言之，该名纳税人每年真实储蓄为3720令吉（2012–2022年）和3750令吉（2023–2030年），但实际投入金额仅为3000令吉，其余部分则由政府承担。
第四，为作比较，若纳税人不参与PRS，仅将3000令吉缴税后剩余资金用于投资，则必须取得多少年回酬，才能与前述PRS与定存组合回报相匹配？
经过计算，在19年合计投入57000令吉（3000令吉X19年）后，PRS加税务减免投资组合的复利总值约为9万8942令吉，回酬率达174%。若不享税务减免，仅靠缴税后余额投资者，需取得约7.75%的年回酬率，才能达到相同资产累积水平。
考虑到PRS及定存属于保守型投资工具，而年回酬7.75%可能拥有较高的投资风险，因此前者对大多数计划退休的民众而言更具现实可行性。
当然，实际效益也取决于个别纳税人的税率阶层。若属高收入群体，适用税率最高可达30%（2020年后），PRS的税务减免效益更为显著，税务补贴力度更强；反之，若属低收入群体，适用税率低，则享有的税务减免较少，整体吸引力也相应减弱。
此外，PRS基金的回报波动较大。例如截至2025年6月30日，有6只基金年化回酬为负；若观察近一年表现（2024年7月至2025年6月），78只基金中有57只为负回酬，波动范围介于-19.42%至5.62%。相比之下，定存利率相对稳定，可作为保守储蓄的补充手段。
若以长期投资（例如19年）为前提，并且属于中高收入阶层，参与PRS并将税务减免资金用于定存投资，确实是值得考虑的理财策略。其回酬虽不惊人，但结合政府税务支持与复利效应，长期而言具备良好保障作用。目前我们面对不断上升的生活成本与老龄化社会趋势，因此善用税务政策进行退休规划是重要一环。
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