SST伊债影响 永旺3年财测下调

（吉隆坡4日讯）永旺（AEON,6599,主板消费产品服务组）次季业绩符合预期，但分析员考虑到自2025年7月1日起生效的8%租赁服务的销售与服务税（SST），以及公司在8月18日发行的2亿令吉伊斯兰中期票据，将使得利息开销增加，因此分别下调2025至2027财政年盈利预测5%、7%和7%。

根据马银行研究报告，永旺2025年次季净利为1200万令吉，按年下降56%，按季下降82%，使上半年净利达到8000万令吉，按年下降6%，占该行和市场全年盈利预测的48%，表现符合预期。

“次季业绩符合预期，而产业管理业务以及正在进行的购物中心翻新和扩张计划，应该会继续成为中期盈利增长的主要驱动力。”

报告显示，永旺上半年收入按年增长3%，得益于零售业务按年增长2%，以及消费者开销增加、商场出租率上升以及租户销售额增加，推动产业管理业务销售按年增长7%。

然而，该公司上半年的息税前盈利（EBIT）按年下降5%，原因是零售业务的息税前盈利按年下降52%，原因是产品组合疲软，但由产业管理业务因租金续租率较高，息税前盈利按年增长12%，部分抵销上述影响。

鉴于销售与服务税的运营费用，以及今年下半年及未来利息开销将有所增加，分析员将该公司2025至2027财政年的盈利预测下调5至7%。

年末节庆学校假期 销售料回升

“我们预计永旺的产业管理业务在下半年将保持韧性，但消费者零售开销可能会有所减弱，然后在末季的年末节庆和学校假期而回升。”

综合以上，马银行研究维持永旺“买入”评级，并基于2026财政年的17倍本益比，把目标价维持在2令吉。