3大利好加持 D&O绿科现复苏迹象

（吉隆坡12日讯）D&O绿科（D&O,7204,主板科技组）在3大利好因素支持下，前景已出现复苏迹象，不过分析员考虑到该公司近期股价已大幅上涨，短期利好已反映在估值中，因此把D&O绿科的评级下调至“中和”。

根据大众投行研究报告，管理层在分析员汇报会上指出，公司前景已出现复苏迹象，主要受3个因素支持，分别是SmartRGB、SpicePlus 2520（RCL）、SpicePlus 3014以及Nagajo车头灯等产品需求上升；全球汽车销售在连续两年萎缩后，出现复苏迹象；以及车内照明领域的设计订单持续增加。

智能LED销售大增

值得注意的是，管理层预计智能RGB LED销售额将在2026财政年增长70%，可能为公司贡献10%的营收。产能使用率预料从2025财政年第二季的74%上升至第三季的81%，并在第四季达到85%。

报告显示，该公司的智能LED销售预计将在2025财政年下半年复苏，并在2026财政年大幅增长70%，主要是受到德国及韩国2家汽车制造商的强劲订单所推动。另一家韩国车企在竞争对手出现质量问题后，也向公司下单。

“此外，公司近期成功获得一家德国领先车企的全景天窗氛围灯项目，每个天窗需安装100颗智能RGB LED，每年对应需求高达4800万颗。”

合作欧司朗新IC晶片更具竞争力

为降低对德国晶片供应商的高度依赖，并降低智能LED成本，公司已与欧司朗（Osram） 展开IC晶片研发合作的开放协议。该晶片设计已获专利，预计将在2026年第四季投入市场。新晶片不仅能帮助公司以更具竞争力的价格拓展中国市场，还能减少政府监管风险，因为其可采用多种适合本地晶圆厂生产的IC设计。目前，晶圆封装与认证准备工作即将完成。

分析员指出，该公司的模块业务因为关税冲击了客户销量，过去处于低产能运作。但随着中国合作伙伴北京经维恒润科技有限公司将福特车门的饰板与天窗模块从南通厂房转移至D&O绿科第二厂房，管理层预计第二厂房将在2025财政年第四季实现转亏为盈，届时产能利用率料超过79%。