利空拖累 安联银行盈利承压

（吉隆坡17日讯）基于降息将影响短期利润、宏观经济问题导致不良贷款增加，下半年资产素质可能恶化等原因，分析员预计安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）未来6至9个月的盈利有压力，低迷前景限制估值潜力，因此把其评级从“买入”下调至“持有”。

评级下调

联昌研究分析员指出，短期担忧将限制安联银行股价的上涨空间。尽管其市净率估值不高，但进一步上调评级的可能性不大。

“此前已修订安联银行目标价至4令吉70仙，上涨机会已缩窄至仅6.3%，我们因此调低其评级，估值也延展至2027财政年。”

尽管如此，分析员仍维持安联银行2026至2028财政年净利预测，仅小幅调整一些基本预测，包括净利息赚幅（NIM）为2.38至2.39%、贷款增长率为6至8%、成本收入比（CIR）为47.7至48.3%，高于之前的45至46%。同时，预计其净信贷成本（NCC）为35个基点，低于之前的37至40个基点，而股本回酬率应为9.2至9.6%，低于之前的9.4至9.7%。

未来9个月面临3不利

联昌研究认为安联银行未来6至9个月的风险略微偏向下行，主要原因有3个。其一是资产负债错配，即是在缺乏强劲贷款催化剂的情况下，隔夜政策利率（OPR）下调后，银行出现存款重新定价的滞后效应，盈利可能在短期内面临压力。

“首季贷款仅按季增长0.5%，远低于其2026财政年预期的8至10%的年均增长率目标，安联银行需要在第二至第四季加快贷款增长。”

至于第二个原因，分析员指出是资金结构压力。由于安联银行寻求增强资产负债表的流动性以支持其贷款成长，导致来往储蓄户头（CASA）增长停滞，然而高成本定期存款却按年增21.4%。其CASA比率从2025财政年第四季的41%降至首季的38%，即便贷存比率有所改善。