发布: 6:00am 22/09/2025

新股天地│923上市 JS太阳能3年财测看俏

文／梁景翔

预订9月23日在马股挂牌的JS太阳能（JSSOLAR,0369,创业板能源组）成立于2018年，是一家再生能源解决方案供应商，主要专注太阳能光伏系统工程、采购、建设和调试（EPCC）、承包服务、营运和维护服务（O&M）。

该公司核心业务是提供一站式工程、采购、建设和调试解决方案，涵盖设计、工程、采购、安装、测试和调试太阳能光伏系统，主要是住宅、商业和工业建筑的屋顶安装。

工程、采购、建设和调试业务占JS太阳能55.9％的总营业额，主要为太阳能光伏系统提供工程、采购、建设和调试服务。该服务范围包括项目设计、监管审批、设备采购、土木和结构工程、系统安装和最终调试。

承包服务方面，该公司也承担大规模的公用事业和地面安装太阳能光伏系统，但该服务没有包括完整的设计和计划，共占44.1％的总营业额。

至于营运和维护服务，该公司提供营运和维修服务，以确保系统的长期表现，服务范围包括实时监控、预防性维护和纠正性维修，合约期限在1至25年之内，该服务只占0.04％的总营业额。

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JS太阳能的财务方面，由于太阳能光伏系统的承包服务额贡献增加，带动2025年营业额按年增加32.9％，从2024年的1亿4040万令吉增至1亿8650万令吉。太阳能光伏系统承包服务营业额狂飙775.1％，高达8230万令吉，2024年营业额为940万令吉，主要由30兆瓦居林高科技公园（KHTP）项目的太阳能光伏供应完成、居林高科技公园项目和5.9兆瓦斗湖项目的竣工率高。

工程、采购、建设和调试服务2025年营业额按年减少20.4％，从2024年的1亿3100万令吉跌至1亿零420万令吉，主要有该公司完成13个为西马半岛购物中心的屋顶安装太阳能光伏系统项目之后，商业和工业项目的营业额减少所致。

该公司2025财政年核心盈利涨25％，从640万令吉增至800万令吉。

展望未来，预计3年复合年均增长率有望达到10.6％，未来3年核心盈利预计分别高达910万令吉、1010万令吉和1080万令吉，主要由该公司推介电池储能系统（BESS）、扩展沙巴以新建更多公用事业项目、利用政府措施及扩大市场份额。

总结所得，分析员根据2027财政年的15.3倍本益比为准，给予JS太阳能的合理价为45仙，比较发售价为31仙。

（马六甲证券）