铝价靠稳 原料走低 齐力工业下半年看俏

（吉隆坡24日讯）在铝价靠稳、有效的对冲政策和原料成本走低下，分析员看好齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）下半年盈利表现将趋稳，而现有氧化铝提炼厂扩充计划将可保障未来原料供应，维持其“买进”评级。

丰隆研究表示，第三季伦敦金属交易所铝价平均按季走高7%至每公吨2560美元，主要是中国现有产量逼近年产量上限，抑制未来产量增长，导致全球铝供应吃紧，以及伦敦金属交易所铝库存跌至多年低位，反映出强劲的现货承购，加上仓库新鲜库存有限，令交易市场流动性趋紧。

不过，日本主要港口的铝溢价合约（MJP）则按季跌41%至每公吨108美元，主要反映亚洲需求不温不火，以及供应增加带来的压力。

目前，亚洲占齐力工业营业额的60%，MJP溢价的减少将部分抵销伦敦金属交易所铝价走高带来的影响，因此最终实现的平均售价有望企稳，甚至是按季走高，主要是2025财政年销售量约有50至60%已以伦敦金属交易所铝价每公吨2600美元的水平进行护盘。

有鉴于此，丰隆研究相信这将确保齐力工业下半年营业额趋稳，而随着炼铝用阳极材料价格按季走跌5%，至每公吨4750人民币，原料成本价格放缓将有助保持其盈利表现。

目前，齐力工业的铝-氧化铝成本比预期企稳于13至14%，因第三季氧化铝价格虽按季起2%至每公吨362美元，但整体价格从年中开始趋缓，主要是中国和印尼新提炼厂产能开始涌入市场，导致市场供过于求。

该行认为，除非有能源供应干扰或产能意外停摆，否则随着供过于求的情况将抑制氧化铝价格涨势，预期价格将在每公吨300至370美元之间徘徊，有利齐力工业捍卫赚幅。