分销中心明年扩充投运 农价控股盈利料增33%

（吉隆坡25日讯）农价控股（FPHB,0304,创业板消费产品服务组）分销中心扩充计划预期在2026财政年投入使用，分析员预期新产能全面投运后，有望推高2026财政年盈利增长33%，并带来估值重估机会，给予“买进”评级。

兴业研究表示，农价控股现有产能已经饱和，而集团已投入1800万令吉资本开销来扩充士乃分销中心面积35%，预期在2026年第一季竣工，看好在新加坡和大马市占率扩大，以及预包装和鲜切蔬菜持续增长带动下，新产能有望在3年内完全消化。

放眼新加坡市场贡献一半销售

“目前，新加坡占农价控股总销售的28%，而集团放眼长期销售占比可提高至50%，主要是市占率扩大，以及当地新鲜蔬菜仰赖进口。透过结构性低成本基础，让农价控股得以把蔬菜价格定得比市价便宜10至15%，同时柔佛边境设施也缩短运输时间，让其能与当地竞争对手做出差异化。”

目前，农价控股是领先食品服务公司──康帕斯集团（Compass Group）新加坡分部的主要供应商，足以印证其产品质量和可靠性。

与此同时，马来西亚国家农业食品政策（NAP 2.0）已制定出结构性措施来强化自给自足、现代化食品价值链和强化区域供应的韧性，兴业研究相信专注与新鲜农产品分销的农价控股在冷链扩充和物流能力，以及跨境销售至新加坡的扶持下，将可从上述措施中受惠。

“在完善的冷链结构，以及多元化供应出具扶持下，农价控股扩充价值链的方向与领域和消费者追求便利的需求增长一致。”

整体来看，兴业研究预期在市占率扩大，以及产能扩充带来的营运杠杆效应下，农价控股3年盈利复合年均增长率将达到14.7%，给予“买进”评级，目标价47仙。

不过，原料成本和售价起伏不定，产能扩充带来的执行风险和市场竞争将是潜在风险所在。