（吉隆坡7日讯）摩根大通（JP Morgan）分析员认为，我国财政预算案来临，料将持续提振市场乐观情绪，但仍维持马股“中和”评级，年底目标为1550点，但在外资回流、国家银行宽松货币政策及企业盈利3大驱动力下，仍有望冲上乐观水平1700点。
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财案提振市场乐观情绪
根据美国纽约的全球规模最大金融机构摩根大通的报告，马股9月表现优于持平的MSCI东盟指数，小型股涨势尤为显著，其中富时小资本股上扬6％、富时大马ACE指数大涨10％，反映出本地投资者风险偏好回升，特别是在美国关税政策明朗化、预期联储局11月可能降息的背景下，资金重新流向高波动板块。
根据摩根大通基金经理雷达数据显示，大马单位信托基金的现金配置在8月进一步下降至7.7％，低于7月的8.6％，但仍有空间投入市场。去年9月的现金配置低点为5.6％，意味着资金仍有回流潜力。
随着2026年财政预算案公布在即，市场乐观情绪持续升温，投资者正提前布局预期受惠政策扶持的主题领域，包括消费、科技及公用事业，尤其是再生能源板块。
摩根大通维持对马股的“中和”评级，预计富时综指在2025年底目标为1550点，乐观水平为1700点，悲观水平为1350点。首选IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）、金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、99迷你超市（99SMART,5326,主板消费产品服务组）、UWC公司（UWC,5292,主板科技组）及大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）。
马股估值轻微溢价
尽管目前的马股估值已处于轻微溢价水平，但市场仍存有多项有利驱动因素，尤其在2025年第四季，仍有望推动富时综指达到乐观水平目标1700点。
首先，今年迄今，马股外资净流出约38亿美元，市场持仓偏轻。该机构预期，美国或在未来6个月内进一步降息75个基点，这或带动资金回流新兴市场。
其次，国内货币政策或将放宽，若国行进一步下调隔夜政策利率（OPR），将有助于刺激本地资金流动性与企业融资活动。
此外，市场普遍预测，2025与2026年马股企业盈利增长分别为3％与6％，显示仍有复苏空间。
外资观望
整体而言，目前富时综指的风险回酬仍属平衡，外资虽仍保持观望，但若出现任何利好催化剂或不确定风险逐步消退，都有可能推动马股向1700点目标靠近。
另一厢，马股可能面临的主要风险包括出口在提前囤货潮结束后可能回落、美国或对半导体征收关税、美国重新界定“转运贸易”定义、全球资金可能重新转向中国市场。
尽管仍存在上述风险，但分析员认为，这并不足以系统性地破坏整体经济基本面。若2026年财政预算案继续维持财政审慎原则，政府仍有空间在必要时推出针对性刺激措施，以应对增长风险。
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