美国拟禁进口中国数据中心组件 大马科技股应声走高

该行指出，中国供应商目前占全球光收发器供应量超过50％。随着地缘政治局势持续推动全球供应链逐步脱钩，相关生产活动已 陆续转向美国、东南亚及台湾。

在东南亚，Coherent及Lumentum都已建立制造基地，并积极扩大区域产能。

由于这项拟议规针对的是新型号，意味着面向美国市场的下一代1.6T光收发器，可能在中国以外地区生产或采购。这将使“可信任来源”的制造产能变得更加重要，同时也可能提高非中国供应商在供应链中的议价能力。

该行指出，涉及光收发器供应链的大马科技公司名单包括益纳利美昌、NATGATE控股及EG工业。

丰隆指出，拟议禁令将进一步强化客户L通过外部制造方式加速扩充产能，从而提高益纳利美昌获得外包订单的概率及潜在价值。

与此同时，Coherent长期以来都是NATGATE控股光收发器组装业务的客户，而客户L预计也将成为该公司的新客户。若这些客户进一步扩大产能，将有助NATGATE控股的盈利复苏

至于EG工业主要的光收发器客户或合作伙伴是由中国持股的剑桥工业集团（CIG），目前CIG为数家美国超大规模云端服务商供应光收发器。不过，拟议规定最终对EG工业带来的影响，仍取决于美国联邦通讯委员会如何界定“中国供应商”。

分析员提醒，目前这项提案仍可能修改或者撤回；最终版本的具体细节及认定标准将决定供应链重新配置的规模。

科技领域维持增持

“我们认为，美国未来可能针对中国供应商推出监管或进口限制的风险仍然存在。这种不确定可能促使超大规模云端服务商在中长期采购时，优先确保非中国供应商的产能。”

丰隆维持科技领域“增持”评级，主要看好半导体上升周期及企业盈利动能持续改善。

肯纳格研究同样认为，若有关提案落实，将进一步推动光收发器供应商及其制造伙伴转向非中国供应链，并提升东南亚在全球人工智能（AI）网络基础设施供应链中的重要性。

该行认为，这项提案将对非中国光学供应链带来逐步利好，尤其是Lumentum、应用光电（Applied Optoelectronics）及Coherent等美国光收发器供应商。

随着超大规模云端服务商越来越重视供应链韧性及国家安全，采购活动料将持续转向可信赖的非中国供应商。

采购成本恐上升

“尽管客户在替换成本较低的中国供应商后，供应链转变可能导致采购成本上升，但我们认为，供应链安全的重要性预计将高于短期成本考量。”

相比光收发器供应商本身，肯纳格认为，供应链转移对下游制造商的影响可能也值得关注。若西方光学企业取得更多市场份额，这些企业最终仍需要扩大生产能力，而相关订单有望流向其合约制造伙伴。

事实上，供应链多元化并非刚刚开始。过去几年，美国主要光学供应商已经陆续将制造活动分散至东南亚。其中，Lumentum已将泰国打造为区域主要制造基地，Coherent则持续扩大在大马的生产规模。

巩固东南亚光通讯领域制造枢纽地位

“我们认为，拟议限制措施将为这项原本已经展开的供应链迁移再添一把火，并巩固东南亚作为AI网络及光通讯领域可信赖制造枢纽的地位。”

肯纳格研究表示：“如果拟议的限制最后落实，我们认为对NATGATE控股而言将是渐进式的利好。益纳利美昌也可能受益于光电业务（占营业额的三分之一以上）。”

全球光收发器市占率27％

中际旭创恐受冲击

大华继显引述Counterpoint研究数据指出，中际旭创目前占全球数据中心光收发器的27％份额市场，其中约90％营收来自中国以外市场。

该行认为，若美国禁止进口中国新型数据中心设备，可能会对中际旭创造成冲击，尽管Coherent及Lumentum拥有具竞争力的技术，但目前产能规模仍不足以取代中国供应商。

除了益纳利美昌及NATGATE控股，大华继显指出，东北集团同样处于有利位置，有望受惠于光路开关（OCS）业务增长中受惠，因为OCS是光收发器的重要互补技术。

“近期我们与管理层进行的简报会再次确认，随着超大规模云端服务商扩大光互连部署，OCS产量增长预计将随着光收发器需求增加而加快，这进一步强化公司的长期前景。”

消息人士：防植入恶意软件或窃取数据

《路透社》报道，美国联邦通讯委员会（FCC）正着手制定相关禁令，目标是在今年稍后公布有关规定，并在公布后立即生效。

不愿具名的消息人士指出，拟议禁令主要是为了防范中国企业在AI热潮下日益重要的数据中心内植入恶意软件或窃取数据。

有关禁令将涵盖新型号光收发器的进口，这类组件主要用于通过光纤在数据中心内部传输数据。

谷歌母公司Alphabet和亚马逊等美国大型科技公司依赖这些组件，为图形处理器（GPU）提供高速连接，GPU可用于运行和训练AI程序。随着这些科技巨头投入了数千亿美元竞相建设关键AI基础设施，以满足对能力需求，数据中心相关组件的需求正在激增。

《路透社》称，这项提案针对的是来自中国的光收发器，并非整个光网络生态系统。全球主要光收发器供应商之一的中际旭创可能成为受影响企业。

消息传出后，中国AI光学股大跌。中际旭创在深圳及香港两地股市曾跌最多16％，创上市以来最大跌幅。

深圳上市的华工正源跌幅逾7％，苏州天孚通信下跌3.5％。

中国以外的光学设备制造商股价纷纷走高。应用光电周二股价涨近20％，Coherent升16％，诺基亚一度扬7.7％，Ciena起9.3％，思科涨5％。

值得注意的是，目前美国供应商的产能仍不足以完全填补中国供应受限后留下的缺口。